20210618-华创证券-快递行业5月数据点评_行业业务量同比增长24.9_顺丰业务量增速重回行业最快_通达系单票收入降幅显著收窄_9页_947kb

快递行业5月数据点评总结

核心内容

2021年5月，中国快递行业整体表现稳健，业务量同比增长24.9%，单票收入环比下降3%，但同比降幅持续收窄。行业数据显示，快递业务量和收入均保持增长趋势，其中顺丰业务量增速重回行业最快，通达系单票收入降幅显著收窄，显示行业竞争格局正在发生变化。

主要观点

• 行业整体增长：5月快递行业业务量完成92.2亿件，同比增长24.9%；1-5月累计完成396.5亿件，同比增长50.1%。行业收入5月为864.2亿元，同比增长12%；1-5月累计收入3925.8亿元，同比增长29.7%。
• 业务结构变化：同城业务增长3.7%，异地业务增长29.0%，国际/港澳台业务增长26.9%。单票收入连续15个月同比下降，但降幅有所收窄。
• 企业表现差异：顺丰业务量增速最快（36.5%），通达系（圆通、申通、韵达）单票收入同比降幅大幅收窄至小个位数。1-5月累计业务量增速中，圆通（57.4%）和韵达（51.8%）表现优于行业平均水平。
• 盈利与估值：顺丰控股单票收入15.59元，同比下降13.4%；其5月收入增速为18.2%，1-5月累计收入增速为21.4%。投资建议中强调顺丰正处于市值修复的战略机遇期，预计其修复级别不亚于2019年。

关键信息

5月数据亮点

• 业务量：5月完成92.2亿件，同比增长24.9%；1-5月累计完成396.5亿件，同比增长50.1%。
• 收入：5月收入864.2亿元，同比增长12%；1-5月累计收入3925.8亿元，同比增长29.7%。
• 单票收入：5月单票收入9.37元，环比下降3.3%，同比下降10.4%；通达系单票收入同比降幅显著收窄。
• 区域表现：义乌5月单票收入环比下降3%，与行业趋势一致。

上市公司表现

• 顺丰控股：5月业务量增速36.5%，单票收入15.59元，同比下降13.4%；1-5月累计业务量增速40.9%，累计收入增速21.4%。5月供应链业务收入9.5亿元，同比增长76%。
• 韵达股份：5月业务量增速24.1%，单票收入2.02元，同比下降1.0%；1-5月累计业务量增速51.8%，累计收入增速36.4%。
• 圆通速递：5月业务量增速27.1%，单票收入2.04元，同比下降2.5%；1-5月累计业务量增速57.4%，累计收入增速44.9%。
• 申通快递：5月业务量增速8.9%，单票收入2.07元，同比下降2.4%；1-5月累计业务量增速48.0%，累计收入增速26.7%。

行业集中度

• 2021年5月CR8为80.5%，同比下降3.9个百分点，但环比上升0.1个百分点，行业集中度持续下降。
• 顺丰、韵达、圆通、申通市场份额分别为9.4%、17.5%、15.9%、10.1%，同比分别提升0.8%、下降0.1%、提升0.3%、下降1.5%。

投资建议

• 顺丰控股处于市值修复的战略机遇期，预计未来6个月内超越基准指数20%以上，评级为“强推”。
• 韵达股份预计未来6个月内超越基准指数10%~20%，评级为“推荐”。
• 行业整体预计未来3-6个月内涨幅超过基准指数5%以上，评级为“推荐”。

风险提示

• 经济大幅下滑
• 价格战明显扩大

行业投资评级说明

行业投资评级说明（行业层面）

分析师与团队信息

• 分析师：吴一凡、刘阳
• 助理研究员：吴莹莹、周儒飞、吴晨玥
• 团队介绍：
  • 吴一凡：上海交通大学经济学硕士，2016年加入华创证券，多次获得新财富、水晶球、金牛奖等最佳分析师奖项。
  • 刘阳：上海交通大学工学硕士，2016年加入华创证券，团队成员多次获得行业分析奖项。
  • 吴莹莹：清华大学金融硕士，2020年加入华创证券，多次获得新财富、水晶球等分析师奖项。
  • 周儒飞：上海外国语大学金融硕士，2021年加入华创证券。

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分析师声明

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