20220321-群益证券-2022年2月快递行业经营数据点评_春节错期_通达系量价齐升_7页_684kb

2022年2月快递行业经营数据总结

核心内容

2022年2月，中国快递行业整体呈现量价齐升的态势，业务量同比增长 49.7%，业务收入同比增长 27.4%，但单票收入同比下降 14.81%。这一增长主要受到春节错期的影响，以及通达系快递企业通过低价策略抢占市场。

主要观点

• 业务量增长显著：2月快递业务量达69.1亿件，同比增长49.7%。其中，异地业务增长最快，增速达54.3%。1-2月累计业务量156.9亿件，同比增长19.6%。
• 收入增长与单价变化：2月快递业务收入657.1亿元，同比增长27.4%，但单票收入下滑14.81%。1-2月单票收入同比略有下降，但环比有所回升。
• 区域单价差异：东部地区单票收入9.97元，同比下降5.6%；中部地区8.98元，同比下降4.4%；西部地区13元，同比增长3.4%。
• 行业集中度提升：2月行业CR8（前八大快递企业市场份额）提升至85.3%，为近年来最大增幅，反映出极兔整合百世带来的份额溢出效应。
• 通达系表现亮眼：申通、圆通、韵达等通达系企业在2月业务量和收入均实现高速增长，尤其是申通业务量同比增长85.59%，收入增长39.65%。
• 顺丰业务调整：顺丰2月业务量同比下降8.33%，收入下降3.36%，主要受春节错期及产品结构调整影响，但供应链及国际业务增长显著，同比增幅达485.77%。

关键信息

业务量与收入数据

各类业务增长情况

• 同城件：同比增长33.2%
• 异地件：同比增长54.3%
• 国际/港澳台件：同比下降8.1%

上市公司业务量与收入对比

业务量市场份额

单票收入变化

• 顺丰：2月单价15.44元，同比+5.46%，环比-11.65%
• 韵达：2月单价2.34元，同比+8.33%，环比-10.44%
• 圆通：2月单价2.66元，同比+2.31%，环比-2.14%
• 申通：2月单价2.59元，同比-4.78%，环比-0.33%

行业趋势

• 政策趋严：2022年国家邮政局推动价格自律，遏制恶性价格战，行业盈利有望修复。
• 并购整合：顺丰、极兔、京东等企业通过并购扩大市场份额，行业进入“寡头时代”。
• 电商与直播带动需求：电商、直播带货及下沉市场推动业务增长，通达系快递企业受益明显。
• 产品差异化：圆通推出“圆准达”，中通推出“尊享件”等，差异化竞争成为新常态。

风险提示

• 价格竞争加剧
• 新竞争者进入
• 人工成本上涨
• 疫情影响

投资建议

• 圆通速递：关注其件量增速回升、成本改善及数字化赋能
• 韵达股份：看好其单价企稳、管理团队稳定及精细化管理
• 顺丰控股：受益于品牌优势、产品结构优化及航空货运能力

估值水平