20240320-华创证券-快递行业2024年1-2月数据点评_1-2月通达系累计业务量实现快速增长_快递需求韧性凸显_快递龙头价值低估_7页_972kb

快递行业2024年1-2月数据点评总结：

• 业务量增长： 通达系快递公司业务量在1-2月同比显著增长，顺丰（不含丰网）增速尤为突出，达到1452%，体现出快递需求的恢复韧性。

• 收入表现： 各公司收入增速不同，申通增速优秀（227%），圆通、顺丰紧随其后，而韵达增速略低。

• 单票收入： 通达系单票收入总体下降，圆通下降幅度较小；顺丰单票收入略有提升，但不含丰网部分单票降幅较大。

• 投资建议： 强调快递龙头公司被低估。行业基本面在需求和政策面上具备支撑，预计业务量增长10%-15%，价格竞争趋于缓和，在监管推动下转向服务竞争，利好综合能力强的企业。

• 估值与预期： 圆通、韵达估值仍迷。顺丰具备β与α双驱逻辑及较低估值基础，应及时关注；申通亦具备估值修复空间。

• 风险： 经济滑、行业竞争恶和业务量增速下降被视为主要风险。