20210321-东兴证券-东兴大消费行业周观点_消费复苏实现良好开局_关注年报及季报行情_11页_554kb

东兴大消费行业周观点总结

核心内容概述

2021年1-2月，我国消费市场呈现恢复性增长，社会消费品零售总额同比增长33.8%，两年平均增速为3.2%。受疫情影响，2020年前两月社零总额同比下降20.5%，但自8月起持续回升，12月实现4.6%的正增长。消费复苏态势良好，尤其在食品饮料、商贸零售、纺服轻工及农林牧渔等行业表现突出。

主要观点

消费复苏良好开局

• 社零总额：2021年1-2月社零总额达69737亿元，同比增长33.8%，比2019年同期增长6.4%。
• 商品零售额：同比增长30.7%，比2019年同期增长7.7%。
• 重点品类增长显著：通信器材、化妆品、金银珠宝、汽车零售额同比增长均超10%，其中通信器材增长超20%。
• 线上消费持续增长：2021年1-2月实物商品网上零售额同比增长30.6%，两年平均增速为16.0%。
• 春节消费亮点：电商平台绿色健康类商品销售同比增长80%以上，海南离岛免税店销售额超15亿元，较2019年春节翻番。

大消费板块表现

• 市场整体下跌：上证综指、深证成指、创业板指数均出现周跌幅，分别为1.40%、2.09%、3.09%。
• 大消费板块逆势上涨：加权周跌幅仅为0.15%，显著跑赢大盘，其中轻工制造涨幅最大，达2.94%。
• 板块涨跌分化：纺织服装、商贸零售涨幅居前，而家用电器、农林牧渔表现相对较弱。

关键信息

行业观点与重点推荐

• 食品饮料：消费逐渐回暖，餐饮恢复带动调味品、酒类消费增长。重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份。
• 商贸零售&社会服务：旅游业加速回暖，离岛免税持续高景气。重点推荐中国中免、锦江酒店、首旅酒店、珀莱雅等，长期推荐关注广州酒家、宋城演艺等。
• 纺服轻工：运动服饰公司业绩超预期，家具消费回暖。重点推荐李宁、安踏体育、申洲国际、顾家家居、梦百合，长期推荐罗莱生活、维达国际等。
• 农林牧渔：动保行业市场化进程持续推进，重点推荐生物股份、科前生物、海大集团、大北农、隆平高科，建议关注中宠股份、佩蒂股份等。

行业事件与趋势

• 政策支持：《兽用生物制品经营管理办法》修订，推动动保行业市场化，提升产品质量安全要求。
• 离岛免税发展：中国中免拟投资36.9亿元建设三亚国际免税城一期2号项目，引入高端品牌，提升消费吸引力。
• 地产数据利好：2021年1-2月住宅竣工面积同比增长45.9%，预计带动家具销售修复。

未来3-6个月行业大事

• 年报披露时间：安踏体育、申洲国际、贵州茅台、海尔智家、中国中免、生物股份等公司预计在3月31日、4月22日等时间点披露年报。
• 限售解禁：美的集团于5月10日有部分限售股份解禁。

风险提示

• 疫情风险：疫情控制时间超预期，可能影响消费复苏节奏。
• 政策风险：经济增速下行、突发性事件、超预期政策变化。
• 行业风险：终端渠道恢复不及预期、业绩兑现不达预期、原材料价格波动、食品安全问题等。

分析师与研究团队

• 分析师：刘田田、孟斯硕、程诗月、王紫、赵莹、王洁婷
• 研究助理：徐程颖
• 联系方式：详见文档末尾

行业评级体系

• 公司投资评级：强烈推荐（+15%以上）、推荐（+5%~+15%）、中性（-5%~+5%）、回避（-5%以下）。
• 行业投资评级：看好（+5%以上）、中性（-5%~+5%）、看淡（-5%以下）。

总结

2021年1-2月，大消费行业在疫情后呈现强劲复苏，社零总额及重点品类增长显著，线上消费持续发力。行业内部涨跌分化，轻工制造、纺织服装、商贸零售表现较好，而家用电器和农林牧渔相对疲软。报告重点推荐了食品饮料、商社、纺服轻工及农林牧渔领域的多家公司，并关注未来3-6个月的年报披露及限售解禁事件。同时，提示了疫情、政策、市场等多方面的风险因素。