20170201-兴业证券-医药行业2017年2月份投资月报_分化延续_聚焦年报一季报良好品种_29页_1mb

医药行业2017年2月份投资月报总结

核心内容

2017年2月份医药行业投资策略聚焦于年报和一季报表现良好的品种，同时适当关注有基本面支撑的主题投资机会。医药板块在1月份表现“不温不火”，但部分低估值、有积极变化的公司仍表现突出。2月份随着年报和一季报预期逐步明朗，投资者更倾向于追逐业绩增长良好且估值合理的成长股。

主要观点

• 估值与业绩匹配：在风险偏好较低的市场环境下，估值合理且业绩稳健增长的品种更受青睐。
• 政策驱动：医保目录调整、医药商业（两票制）、二胎及相关产业是当前主要关注的政策主题。
• 业绩预期：多数公司年报延续稳健增长趋势，但业绩分化依然明显。
• 投资组合：兴业医药团队推出稳健组合和进取组合，分别推荐具有不同成长性和估值特征的公司。

关键信息

2月份重点推荐公司

进取组合

投资策略

• 年报季报布局：投资者更倾向于关注业绩增长明确、估值合理的品种。
• 主题投资：医保目录调整、医药商业（两票制）、二胎及相关产业为政策主题，需关注其基本面支撑。
• 业绩确定性：强调业绩为王，关注变化，适当淡化主题。

1月份医药板块表现

• 板块走势：医药指数下跌1.58%，跑输沪深300指数3.93个百分点。
• 个股表现：有56只个股上涨，其中奇正藏药、上海医药、中国医药等涨幅居前；154只个股下跌，济民制药、山河药辅、鹭燕医药等跌幅居前。

行业政策及重要公告

• 医保目录调整：部分公司如恒瑞医药、恩华药业、华东医药、华润双鹤、丽珠集团有望受益。
• 医药商业：随着两票制全国推广，全国性龙头和区域龙头有望扩大市占率。
• 二胎产业：推荐辅助生殖相关品种丽珠集团和儿童药相关品种济川药业。

风险提示

• 政策风险：超市场预期的政策利空出台。
• 市场风险：创业板回调风险。

结构分化与投资建议

• 行业分化：医药行业各细分子行业和个股估值分化明显，业绩增长成为主要驱动因素。
• 投资建议：在年报季报明朗的背景下，投资者应关注估值合理、业绩增长良好的品种，同时关注有政策支撑的主题投资机会。

总结

2017年2月医药行业投资策略以年报和一季报为核心，推荐华东医药、国药股份、上海医药、恒瑞医药作为稳健组合，长春高新、恩华药业、济川药业、丽珠集团作为进取组合。同时，关注医保目录调整、医药商业、二胎等相关政策主题，以基本面支撑为依据进行投资决策。医药板块在1月份表现震荡，但部分低估值、有业绩增长的个股表现突出。整体来看，估值合理、业绩增长良好的品种仍是投资重点，政策主题则需关注其对业绩的支撑作用。