> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 方正研究2026年4月宏观月报总结 ## 核心内容概览 本报告分析了2026年4月的宏观经济形势，涵盖工业生产、消费与投资、通胀水平、宏观政策及资本市场表现等方面，整体呈现出经济良好开局、政策积极有为、资本市场调整后的配置价值凸显等主要特征。 --- ## 主要观点 ### 1. 工业生产增长提速，企业效益持续恢复 - **PMI指数**：2月制造业PMI为49.0%，受春节假期影响有所下降，但生产经营活动预期指数小幅回升。 - **政策带动**：政策逐步落地，尤其是对高技术制造业的支持，带动了工业生产增速提升。 - **工业增加值**：1-2月工业增加值同比增长6.3%，增速较2025年全年加快0.4个百分点。 - **细分行业表现**： - 装备制造业增加值同比增长9.3%，贡献率47.4%。 - 高技术制造业增加值同比增长13.1%，较2025年显著提速。 - **企业效益**：1-2月规模以上工业企业利润同比上升15.2%，其中装备制造业和高技术制造业利润增长显著。 ### 2. 内需消费投资回暖，外需出口增长强劲 - **消费回暖**：1-2月社会消费品零售总额同比增长2.8%，服务消费是主要支撑，增速达5.6%。 - **投资回升**：固定资产投资同比由负转正，增速达1.8%；制造业、基建及房地产开发投资增速均有所提升。 - **出口增长**：2月出口（美元计）同比增长39.6%，主要受益于全球制造业景气度提升和出口退税政策调整。 - **出口结构优化**：机电产品、高新技术产品出口增速显著提升，与“一带一路”国家贸易往来日益密切。 ### 3. 通胀保持积极态势 - **CPI上涨**：2月CPI同比上涨1.3%，创阶段性新高；环比上涨1.0%，显著高于季节性水平。 - **核心CPI上涨**：核心CPI同比上涨1.8%，为2019年下半年以来新高。 - **PPI改善**：PPI环比连续五个月正增长，同比降幅收窄至0.9%，为2024年8月以来最高。 ### 4. 宏观政策积极有为 - **经济增长目标**：2026年经济增长目标设定为4.5%-5%，积极且务实。 - **政策重点**： - 建设强大国内市场，扩大内需，推动消费和投资。 - 培育壮大新动能，加快科技自立自强，支持人工智能发展。 - 实施适度宽松的货币政策，灵活运用降准降息工具，保持流动性充裕。 - 推行更加积极的财政政策，赤字率4%左右，财政支出增长3.6%，支持基建、民生等领域。 ### 5. 资本市场表现 - **大类资产多数下跌**：3月A股主要指数普遍回调，但价值风格相对抗跌。 - **市场结构**：中证500跌幅最大（12%），科创50和北证50跌幅显著（15.6%和18.8%）。 - **未来展望**：外部冲击短期影响有限，A股中长期向好趋势不变，权益资产配置价值凸显。 --- ## 关键信息汇总 ### 经济增长 - **工业生产**：1-2月工业增加值同比6.3%，装备制造业和高技术制造业表现突出。 - **消费与投资**：社会消费品零售总额同比增长2.8%，固定资产投资同比1.8%，制造业、基建、房地产投资均有所回升。 - **出口**：2月出口同比增长39.6%，机电产品和高新技术产品出口增速显著。 ### 通胀 - **CPI**：同比1.3%，环比1.0%，食品和非食品价格同比涨幅扩大。 - **PPI**：环比0.4%，同比-0.9%，降幅持续收窄，部分行业因国际价格上行及算力增长而受益。 ### 宏观政策 - **货币政策**：保持适度宽松，LPR维持稳定，国债收益率分化，流动性充裕。 - **财政政策**：赤字率4%，财政支出增长3.6%，专项债券及超长期特别国债发行，支持重点建设。 ### 资本市场 - **短期波动**：3月A股多数指数下跌，但价值风格抗跌。 - **长期趋势**：外部冲击不影响A股中长期向好，企业基本面改善，市场稳定性增强。 --- ## 风险提示 - **宏观经济不及预期**：可能影响政策效果和市场表现。 - **海外市场波动**：可能对资本流动和市场情绪造成影响。 - **历史经验不代表未来**：市场走势存在不确定性。 --- ## 总结 2026年4月宏观数据显示，中国经济在政策支持下实现了良好开局，工业生产、消费、投资和出口均呈现积极态势，通胀保持温和上升，宏观政策继续积极有为。尽管资本市场短期受外部因素影响出现调整，但中长期来看，A股市场仍具备配置价值，值得投资者关注。