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建材行业点评总结（2022年6月15日）

核心内容

2022年1-5月，建材行业整体表现承压，主要受疫情影响及地产市场低迷影响。然而，随着稳增长政策的持续推进和疫情逐步缓解，基建投资开始回暖，为行业带来一定的需求支撑。

主要观点

1. 基建投资回暖，地产表现走低

• 基建投资：2022年1-5月基础设施建设投资同比增长 6.70%，较1-4月增长 0.2个百分点，显示政策支持下基建需求逐步恢复。
• 地产投资：1-5月房地产开发投资同比下降 4%，5月单月同比下降 7.80%，但环比增长 13.96%，显示地产市场出现一定回暖迹象。
• 房屋新开工与竣工：1-5月房屋新开工面积同比下降 30.60%，竣工面积同比下降 15.30%，地产端对建材需求支撑不足。
• 政策影响：随着国家及地方地产政策持续发力，预计地产市场将逐步企稳，带动水泥、平板玻璃等建材需求回升。

2. 水泥行业：旺季不旺，需求低迷

• 水泥产量：1-5月全国水泥累计产量 7.83亿吨，同比下降 15.30%；5月单月产量 2.03亿吨，环比增长 4.16%，但同比减少 17%。
• 需求原因：5月水泥需求同比大幅下降，主要由于疫情、地产不景气、运输受阻及资金紧张等因素。
• 短期展望：6月疫情影响减弱，下游施工有所恢复，但高温雨季影响施工进度，预计水泥需求仍维持低位。
• 中长期展望：随着基建投资加速和地产政策发力，水泥需求有望逐步改善，下半年或出现回升。

3. 平板玻璃行业：产量稳定，库存高位

• 平板玻璃产量：1-5月产量 4.27亿重量箱，同比增长 0.5%；5月单月产量环比增长 2.97%，同比下降 0.2%。
• 库存情况：5月浮法玻璃企业周度库存 6447万重量箱，环比增长 7.59%，同比增加 309.22%，显示市场需求疲软。
• 短期展望：6月高温雨季将抑制玻璃需求，预计市场仍处于低位。
• 中长期展望：随着地产竣工回暖，玻璃需求有望逐步改善，供给端冷修减产预期不足，产量将保持高位平稳。

4. 消费建材：受地产拖累，市场需求走弱

• 消费建材零售额：1-5月建筑及装潢材料类消费品零售额同比下降 2.4%，5月单月同比下降 7.8%。
• 需求原因：地产不景气及竣工端资金紧张导致消费建材市场需求走弱。
• 预期改善：地产行业已触底，政策支持下竣工端有望恢复，消费建材需求将逐步企稳。此外，旧改、县城城镇化及企业拓展市政和基建业务也将释放需求。

关键信息

• 基建投资：受政策支持，5月多地区重大项目密集开工，6月疫情缓解后有望进一步发力。
• 地产投资：5月地产投资表现偏弱，但环比改善，政策持续发力或推动行业复苏。
• 水泥需求：短期需求维持低位，中长期有望受益于基建和地产回暖。
• 玻璃需求：短期受施工限制影响，中长期随着竣工回暖，需求或逐步回升。
• 消费建材：受地产拖累，需求走弱，但政策支持及城镇化建设将带来新增需求。

投资建议

• 消费建材：推荐龙头企业 东方雨虹（002271.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、公元股份（002641.SZ）、北新建材（000786.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）。
• 水泥：推荐区域龙头企业 华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。
• 玻璃：建议关注受益于竣工回暖的行业龙头 旗滨集团（601636.SH）、南玻A（000012.SZ）。

风险提示

• 原材料价格上行风险
• 下游需求不及预期风险
• 地产政策推进不及预期风险

评级标准

分析师信息

• 分析师：王婷
• 学历：武汉大学经济学硕士
• 研究经历：自2019年起从事建材行业研究
• 研究方向：擅长行业分析及个股优选
• 联系方式：(8610) 80927672 / wangting@chinastock.com.cn
• 登记编码：S0130519060002

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