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建材行业点评总结（2022年10月24日）

核心内容

2022年1-9月，建材行业整体呈现需求趋弱、价格承压的态势，但部分细分领域如水泥、平板玻璃及消费建材出现结构性改善。随着基建投资持续回暖，水泥行业需求有所回升，而地产竣工端的改善为平板玻璃市场带来支撑，消费建材则在政策推动下逐步复苏。

主要观点

水泥行业

• 产量情况：2022年1-9月全国水泥累计产量15.63亿吨，同比下降12.50%，降幅较1-8月收窄。9月单月水泥产量同比增加1.00%，环比增加10.92%，显示需求环比小幅改善。
• 库存与价格：9月底水泥熟料周度库容率71.75%，同比增加20.18个百分点，环比增加6.97个百分点，库存压力仍较大。9月水泥均价为385.67元/吨，环比增长2.61%，但同比下降19.19%。
• 未来展望：水泥市场整体需求偏弱，但预计10月随着基建需求进一步释放，叠加成本支撑，水泥价格将稳中有涨。四季度部分区域将进入冬季错峰停窑，供给量可能下降。

平板玻璃行业

• 产量情况：1-9月平板玻璃产量7.74亿重量箱，同比下降3.20%，其中9月单月产量环比下降2.22%，同比增长1.40%。
• 库存与产能：截至9月底，浮法玻璃周度企业库存为6175万重量箱，同比增加81.09%，但环比略有改善。9月浮法玻璃产线冷修7条，改产9条，整体产能小幅缩减。
• 需求端：房屋竣工面积同比下降19.90%，但降幅较1-8月收窄，受益于保交楼政策的推进，地产竣工端需求逐步回暖，对平板玻璃市场形成支撑。
• 未来展望：平板玻璃行业需求正处于底部回升阶段，预计随着地产政策的持续推进，市场需求将有所回升。

消费建材行业

• 市场需求：1-9月建筑及装潢材料类消费品零售额同比下降4.90%，降幅进一步扩大。9月单月零售额同比下降8.10%，但环比增长8.32%。
• 趋势分析：尽管地产投资与新开工面积恢复不及预期，消费建材需求仍受地产竣工端拉动。随着消费建材向基建、市政端业务拓展，市场空间有望扩大。
• 未来展望：短期内消费建材市场需求继续走弱，但预计随着基建投资推进，消费建材需求将逐步回升。

关键信息

• 水泥行业：

  • 1-9月累计产量同比下降12.50%，9月产量同比微增1.00%，环比增长10.92%。
  • 水泥熟料库容率同比增加20.18个百分点，显示库存压力较大。
  • 9月水泥均价同比下降19.19%，但环比小幅上涨。
  • 10月预计水泥价格稳中有涨，四季度供给量或下降。

• 平板玻璃行业：

  • 1-9月产量同比下降3.20%，9月产量同比增加1.40%，环比下降2.22%。
  • 房屋竣工面积降幅收窄，地产政策推动竣工端改善。
  • 玻璃库存同比处于历史高位，但环比略有改善。
  • 行业需求底部回升，建议关注受益于竣工回暖的龙头企业。

• 消费建材行业：

  • 1-9月零售额同比下降4.90%，9月单月下降8.10%。
  • 消费建材需求受地产竣工端拉动，但整体仍偏弱。
  • 建议关注具有规模与品质优势的龙头企业。

投资建议

• 消费建材：推荐公元股份（002641.SZ）、东方雨虹（002271.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）。
• 水泥：推荐区域龙头华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。
• 玻璃：建议关注旗滨集团（601636.SH）、洛阳玻璃（600876.SH）。

风险提示

• 原材料价格大幅波动
• 下游需求不及预期
• 地产政策推进不及预期

评级标准

分析师信息

• 分析师：王婷
• 学历：武汉大学经济学硕士
• 研究经历：自2019年起从事建材行业研究
• 联系方式：(8610) 80927672 / wangting@chinastock.com.cn
• 登记编码：S0130519060002

特别鸣谢

• 贾亚萌