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降准预期再起，股市流动性回暖——市场资金面周观察总结

核心内容

本报告分析了2021年11月29日至12月3日期间，中国及全球金融市场流动性状况、股票市场资金流动情况、债券市场供需变化以及宏观经济数据，旨在为投资者提供市场动态和趋势的参考。

主要观点

1. 金融市场流动性

• 央行操作：本周央行公开市场净投放收回3700亿元，包括2300亿元逆回购操作、4000亿元逆回购到期、2000亿元MLF回笼。
• 银行间资金面：资金面略偏松，DR007有所下行，表明短期流动性有所改善。
• 国债利率：10年期国债收益率略微下行，但期限利差走窄，显示市场对长期利率的预期有所调整。
• 理财产品收益率：整体呈下降趋势，反映市场资金需求有所缓解。

2. 股票市场流动性

• 资金流动：上周股市流动性小幅上升，北上资金净流入151.17亿元，环比增长显著。
• 行业偏好：北上资金主要净流入电气设备、电子、银行行业，净流出有色金属、传媒、通信行业。
• 个股表现：兆易创新、药明康德、宁德时代为净买入前三，中远海控、国电南瑞、通威股份为净卖出前三。
• 产业资本：上周产业资本净减持117.28亿元，环比减少，净减持最多行业为化工、机械设备、医药生物。
• 两融变化：医药生物、汽车、食品饮料行业净流入较多，农林牧渔、电气设备行业净流出较多。
• ETF情况：ETF整体净赎回123.18亿份，其中上证50ETF净申购5.44亿份，沪深300ETF净申购2.52亿份。

3. 海外市场流动性

• 人民币汇率：美元兑人民币中间价均值为6.38，较11月均值有所下降。
• 美元指数：美元指数较上上周下降，12月3日收于96.08。
• 美债收益率：美国10年期国债收益率为1.43%，较上周下降17.1BP，中美利差走阔至141BP。

4. 宏观数据解读

• 制造业PMI：11月全国制造业PMI为50.1%，较10月上升0.9个百分点，为4月以来首次反弹。
• 分企业类型：大型企业PMI为50.2%，中型企业PMI为51.2%，小型企业PMI为48.5%，均较10月有所改善。
• 新订单与出口订单：新订单指数为49.4%，出口订单指数为48.5%，均有所上升。
• 海外经济数据：美国11月失业率为4.2%，欧盟和德国制造业PMI分别为61.1%和57.4%，均较前值有所提升。

关键信息

一、银行间流动性

• 质押式回购利率：R007均值为2.39%，较上周下降1.10BP；DR007均值为2.17%，较上周下降2.98BP。
• SHIBOR3M：SHIBOR（3个月）为2.50%，较上周上升1.3BP。
• 同业存单收益率：AAA+同业存单1个月/3个月/6个月收益率分别下降0.07BP、0.005BP、0.01BP。

二、债券市场

• 利率债发行：上周利率债计划发行5955.68亿，实际发行4665.68亿，净供给5512.95亿。
• 国债收益率：10年期国债收益率均值为2.84%，较上上周下降1.80BP；期限利差走窄2.54BP。
• 同业存单净融资：净融资上升，实际发行量下降。

三、股票市场

• 北上资金：累计净流入151.17亿元，2021年累计净流入3584.20亿元。
• 产业资本：净减持117.28亿元，环比减少，净增持行业为非银金融。
• 两融变化：医药生物、汽车、食品饮料行业净流入较多。
• ETF情况：ETF整体净赎回123.18亿份，部分ETF出现净申购。

四、海外市场

• 人民币兑美元：中间价均值为6.38，CFETS人民币汇率指数为102.76。
• 美元指数：较上上周下降，12月3日收于96.08。
• 美债收益率：10年期美债收益率为1.43%，较上周下降17.1BP；1年期美债收益率为0.25%，较上周上升3.35BP。
• 中美利差：10年期美债收益率与中国国债收益率之差为141BP。

风险提示

• 经济增速不及预期风险：市场可能因经济数据不达预期而出现波动。
• 信息滞后或更新不及时：研究报告所依据的公开资料可能存在延迟或不完整的情况。

重要声明

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