20220614-德邦证券-微观流动性跟踪_公募冰点末期_北上领头冲锋_15页_1mb

策略周报总结

核心内容

本期报告主要分析了2022年6月第2周的市场微观流动性变化，涵盖了资金供给与需求的多方面表现，包括偏股型公募新发、北向资金、两融资金、股票型ETF、股权融资、产业资本、限售解禁及南向资金等。整体市场资金面出现显著改善，情绪回暖，但部分资金类型仍处于底部筑底阶段。

主要观点

• 资金供给改善：本期资金供给合计819亿元，较上期改善明显，净流入421亿元，表明市场情绪正在回升。
• 偏股型公募新发进入情绪冰点末期：连续13周低于70亿份，尽管本期有所回升，但整体仍处于筑底阶段。
• 北向资金大幅回流：本期净流入621.75亿元，较上期增长显著，资金流向集中在下游消费和中游制造行业。
• 两融资金回暖：两融交易额占比接近8%，净买入金额显著上升，显示杠杆资金情绪有所恢复。
• 股票型ETF减仓：市场反弹伴随ETF减仓，主要集中在宽基指数ETF。
• 股权融资节奏平稳：本期融资规模209亿元，较上期下降19%，市场仍处于底部阶段。
• 产业资本维持小规模净减持：本期净减持112亿元，显示产业资本对当前市场仍持底部判断。
• 限售解禁即将进入高峰：科创板解禁市值预计在7月出现大幅增加，需关注后续影响。
• 南向资金持续净流入：虽本期流入有所回落，但连续10周保持净流入，显示港股市场配置持续增加。

关键信息

资金供给

• 偏股型公募新发：本期113.9亿份，较上期增长52.37%，但绝对水平仍偏低。
• 北向资金：本期净流入621.75亿元，大幅回流食饮行业，持续加仓电力设备。
• 两融资金：本期净买入204.84亿元，两融交易额占比7.89%，市场底部反弹带动情绪恢复。
• 股票型ETF：本期净申购额为-121亿元，宽基指数ETF为主要减仓对象。

资金需求

• 股权融资：本期规模209亿元，较上期下降19%，市场处于底部平稳状态。
• 产业资本：本期净减持112亿元，较上期增长31%，但整体规模仍较低。
• 限售解禁：本期解禁市值1189亿元，未来两周预计增加至1455亿元，集中在电子、机械设备、医药生物行业。
• 南向资金：本期净流入78亿元，连续10周保持净流入，2022年累计净流入达1350亿元。

行业资金流向

北向资金

• 上游原料：基础化工、有色净流入，石油石化、煤炭、建材等有不同表现。
• 中游制造：电力设备获大幅加仓，电子略有净流入，其他行业如国防军工、通信有净流出。
• 下游消费：食饮行业回流超150亿元，医药生物、汽车有显著流入，但部分行业如家用电器、纺织服饰有净流出。
• 金融房建：银行、非银金融、建筑装饰等有净流入，但整体趋势不明显。
• 支持服务：部分行业如计算机、环保有净流出，但公用事业、交通运输有净流入。

两融资金

• 上游原料：基础化工、有色有净流入，石油石化、煤炭、建材等有净流出。
• 中游制造：电力设备、汽车有显著净流入，但电子、机械设备、国防军工等有净流出。
• 下游消费：部分行业如医药生物、食品饮料有净流出，但农林牧渔、交通运输有净流入。
• 金融房建：银行、非银金融有净流入，但建筑装饰有净流出。
• 支持服务：计算机、环保有净流出，但公用事业、交通运输有净流入。

风险提示

• 股市流动性变化：可能出现超预期变化，影响市场表现。
• 数据解释能力有限：客观数据对股价变动的解释能力有限。
• 数据更新与测算误差：报告数据可能存在更新延迟或测算误差。

附注

• 分析师与研究助理：吴开达与林昊分别负责策略分析与研究助理工作，提供专业见解。
• 法律声明：报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议，使用需遵守相关法律法规。