20220104-德邦证券-微观流动性跟踪双周报_年末流动性平稳_公募申购维持高位_13页_1mb

策略周报总结

核心内容概览

本报告为德邦证券策略团队发布的年末流动性及市场资金动态分析，涵盖个人投资者、杠杆资金、北上资金、公募基金、产业资本等多个维度的市场行为观察，旨在为投资者提供市场趋势判断与策略建议。

主要观点与关键信息

1. 个人投资者：风险偏好回暖

• 新增开户：11月新增自然人投资者133万，环比增长36.14%，节后回暖但整体仍低于年度月均水平。
• 结算资金：交易结算金三季度增长1500亿元，环比增长8.38%，保持稳定上行趋势。
• 信用账户：个人信用账户净增户数在11月回暖至年度月均水平，显示散户投资者风险偏好有所回升。
• 融资账户：11月个人融资账户净增41400户，环比增速达48.54%，表明市场活跃度有所提升。

2. 杠杆资金：热度持续走低，资金整体流出

• 两融余额：融资余额占比降至2.45%，为2021年初以来最低水平，融资买入额占A股成交额比例降至7.1%。
• 行业流出：五大板块均遭两融资金净流出，中游制造净流出最多（-61亿元），电子（-28亿元）、国防军工（-16亿元）为主要流出行业。
• 低估值板块：金融房建板块净流出最少（-14亿元），银行获净买入5.77亿元，显示低估值行业略有吸引力。
• 个股流向：隆基股份获净买入最多，科大讯飞净流出最多。

3. 北上资金：渐回平稳，流入中游制造

• 整体流入：双周累计净流入134亿元，较上期603亿元大幅回落，但已恢复平稳。
• 行业分布：中游制造板块净流入108亿元，为最大流入行业；下游消费板块净流出-20亿元，但整体减持力度较小。
• 重点行业：电力设备获净流入90亿元，为中游制造板块主要资金来源；食品饮料遭净流出-24.24亿元，为最大流出行业。
• 个股动向：北上资金增持九芝堂、安车检测、联泓新科，减持地素时尚、上机数控、科博达，其中部分为限售股解禁导致的被动减持。

4. 公募基金：申购力度维持高位，发行与储备平稳

• 基金申赎：申赎比平均值为1.42，申购力度仍位于高位，波动幅度为61%，较上期回落18%。
• 新发基金：双周新成立偏股型基金份额为537亿份，较上期下降17.89%，但总体保持平稳；12月股票、混合型基金平均发行份额分别为4.56亿份和10.83亿份，发行只数小幅回升。
• ETF动态：规模ETF净申购90亿份，主题ETF净赎回12亿份，显示市场偏好向规模型ETF倾斜。

5. 产业资本：解禁进入平稳期，减持力度仍需消化

• 限售解禁：本期限售解禁市值2197亿元，近两个月解禁高峰已过，本周及下周解禁市值分别为411亿元、592亿元，整体进入平稳期。
• 减持情况：重要股东本期减持376亿元，较上期小幅上升，整体处于高位；中游制造、上游原料减持力度较大，其中基础化工减持金额达62亿元，为全行业第一。
• 个股动向：上机数控、中伟股份解禁市值居前，产业资本增持三安光电，减持盐湖股份（超40亿元）。

风险提示

• 股市流动性可能出现超预期变化；
• 客观数据对股价变动的解释能力有限；
• 数据更新与测算误差可能影响分析结果。

信息披露

分析师简介

• 吴开达：德邦证券研究所副所长、总量大组长、首席策略分析师，兼任中小盘、新股研究。拥有超过10年资本市场投资及研究经验，团队成员多有买方背景，研究领域包括大势研判、行业比较、公司研究、微观流动性及新股研究。

分析师声明

• 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性；
• 分析逻辑基于职业理解，结论独立、客观，不受第三方影响。

投资评级说明

法律声明

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