20230314-德邦证券-策略周报_微观流动性跟踪-公募发行边际回暖_15页_1mb

报告摘要

本期微观流动性整体呈现净流出态势，资金供给与需求之间存在显著差距。资金供给回暖，而资金需求有所下降，整体净流出为-207亿元。主要的资金供给来源包括公募新发、北向资金、两融资金和存量股票型ETF，而资金需求则主要来源于股权融资和产业资本净减持。

公募新发：本期偏股型公募新发份额为276.37亿份，环比上升38.16%，处于过去三年的30%分位，但2022年以来处于较高水平，表明基民情绪有所改善。
北向资金：本期净流出-40亿元，环比变化-196%，受美国加息预期影响。但硅谷银行事件可能影响美联储决策，北向资金有望阶段性回归净流入。
两融资金：仍保持净流入，但力度放缓。两融交易额占全A成交额比例为8.16%，年后连续6周净流入，但在市场回调背景下，仍为逆势操作。
存量股票型ETF：本期净申购额为55亿元，较上期-247亿元变化+122%，结束2月连续赎回趋势，主要为规模型ETF，反映资金在存量市场中的高抛低吸行为。
股权融资：本期融资规模为221亿元，环比下降40%，春节后持续低位，缓解市场资金压力。
产业资本：本期净减持84亿元，环比下降45%，为2022年10月下旬以来最低水平，可能预示市场阶段性底部。
限售解禁：本期解禁市值为1835亿元，未来两周预计解禁1001亿元，3月后解禁规模将逐步上升。
南向资金：本期净流入237亿元，环比上升202%，港股回调后南向资金逆向流入增加。

项目	上期	本期	预计未来两周
偏股型公募新发份额（亿份）	200	276	-
北向资金净流入（亿元）	41	-40	-
两融资金净流入（亿元）	151	44	-
存量股票型ETF净申购（亿元）	-247	55	-
合计	146	335	-

项目	上期	本期	预计未来两周
股权融资（亿元）	368	221	88
产业资本净减持（亿元）	151	84	-
南向资金净流入（亿元）	78	237	-
合计	598	542	-
限售解禁流通市值（亿元）	1116	1835	1001

吴开达：德邦证券研究所副所长、总量大组长、首席策略分析师（兼中小盘、新股研究），复旦大学、上海财经大学金融专硕导师。曾任国泰君安策略联席首席，拥有超过10年资本市场投资及研究经验。
林昊：研究助理，邮箱：linhao3@tebon.com.cn。