20240410-德邦证券-九丰能源-605090.SH-一主两翼持续深化_能服+特气加速成长_4页_699kb

九丰能源（605090SH）发布2023年业绩公告，公司全年实现营业收入2656.6亿元，同比增长109%；归母净利润130.6亿元，同比增长198%；扣非后归母净利润133.5亿元，同比增长263%。业绩增长主要得益于LNG业务大幅增长，2023年实现营收1469亿元，同比增长187%，毛利率提升至72.8%；LPG业务虽收入略降15%，但通过市场拓展和成本控制，量价保持稳定。

公司积极推进能源服务业务布局：能源服务与物流业务收入合计占比超60%，毛利率保持较高水平；辅助排采服务和回收处理业务稳步推进，低产低效井服务量及配套服务作业量持续增长。同时，特种气体业务收入达16亿元，同比增长显著，产品结构优化及终端客户拓展将增强盈利能力。

德邦证券维持公司“买入”评级，调整盈利预测：预计2024-2026年营收增速分别为108%、74%、43%，归母净利润年复合增长率50%以上，未来三年PE逐步收敛至83倍。投资风险关注天然气价格波动、项目推进进度等。