20231130-中国银河-九丰能源-605090.SH-稀缺的国产氦气_商业航天特气标的_资源+终端_特气战略加速推进_20页_889kb
报告摘要
- 公司定位：清洁能源服务商，通过“资源+终端”模式布局特种气体业务，以氦气为核心，向氢气及其他气体领域拓展。
- 氦气战略：
✨我国是贫氦国，对外依存度超90%，稀缺战略资源。
✨公司掌握BOG提氦技术，现有产能36万方/年，计划扩建至100万方/年，目标到2023年实现年产量30万方以上，市占率或进一步提升。
✨可通过LNG扩产、井下能源作业、进口液氦等途径保障氦气资源，目标“国产+进口”双资源布局。 - “资源+终端”模式：
1️⃣ 依托清洁能源主业优势，构建氦气、氢气等气体从资源端到终端销售的完整产业链。
2️⃣ 项目突破：- 商业航天氢能项目（海南站配套特燃特气）全面投产，首单大客户直供，加速占领航空航天领域。
- 并购湖南艾尔希（华中区最大特种气体供应商），70%股权收购后，2023年终端零售业务落地，完善区域布局。
- 重组正拓气体，强化制氢能力，布局氢能源加氢站，拓展氢气业务。
3️⃣ 公司目标：成为全国性综合特种气体服务商，打造特气零售网络。
- 市场机会与政策利好：
0⃣ 政策扶持：国家鼓励商业航天、氢能源等高端产业，公司在航天气体领域具备先发地位。
1⃣ 航天需求：国内外星链卫星及发射需求爆发式增长，海南商业航天发射场配套项目将受益。
2⃣ 技术赛道：半导体等高端领域对高纯氦气需求激增，国内企业技术优势逐步提升。 - 财务数据与估值：
📈营收预测：2023-2025年净利润依次为130.6亿、156亿、192.4亿元，对应PE分别为15x、12x、10x；特气板块有望成为第二增长曲线。
📉风险：项目落地不及预期、氢能终端推广、客户违约等风险。 - 核心优势：清洁能源+天然气服务+特气技术三位一体，资源+终端双轮驱动，具备资源优势、项目扩张和终端渗透三大核心竞争力。
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