20250209-国盛证券-煤炭开采行业周报_把握行业本质属性_坚定信心_坚守定力_18页_2mb

行业周报：煤炭开采把握行业本质属性，坚定信心、坚守定力行情回顾：中信煤炭指数下跌0.63%，跑输沪深300指数。近期印尼拟稳定出口价格，美国对煤炭进口加征关税，支撑焦煤价格。

国际形势：

• 印尼拟使用动力煤参考价（HBA），稳定出口价格；
• 美国对煤炭进口加征15%关税，减少依赖，提升进口成本，利好国内焦煤价格；

国内动态：

• 2025年煤炭产量增量有限，净增量5500-6000万吨，同比增12-13%，增速放缓；
• 焦煤进口可能扰动市场；
• 行业需关注政策落地与强刺激政策；

动煤回顾：

• 价格稳中偏弱，产地供应逐步恢复，港口库存快速累积；
• 需求端：非电复产滞后，日耗偏低，采购谨慎；
• 短期预计窄幅震荡，关注非电需求变化；

焦煤与焦炭回顾：

• 焦煤价格承压，供应宽松，下游需求疲软；
• 焦褐煤库存高企，终端需求恢复缓慢；

投资策略：

• 绩优则股优，推荐中国神华、陕西煤业、电投能源、新集能源、晋控煤业；
• 点评pe趋势，主力企业估值在13-197之间，神华和晋控煤业估值分别为1415和650；
• 平煤股份拟回购股份，市场可关注；

风险提示：

• 国内产量超预期释放；
• 下游需求不及预期；
• 原煤进口超预期。