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2021年4月21日每周基差观察总结

核心内容

本报告为财通证券研究所发布的“每周基差观察”，主要围绕股指期货合约的基差分析及指数分红进度展开。报告提供了上证50、沪深300和中证500三大股指期货合约的分红点位测算、基差走势、历史基差水平以及分红进度的详细信息。

主要观点

• 分红情况：截至2021年4月21日，上证50、沪深300和中证500成分股中，上一年度分红安排已陆续发布，而本年度中期分红尚未有公司发布预案或决策。
• 分红率预测：上证50指数预估全年剩余分红率为1.87%，沪深300为1.49%，中证500为1.11%。
• 基差分析：报告提供了各股指期货合约的基差数据，包括当前价差、含分红价差、升贴水比例及年化升贴水比例，帮助投资者了解市场对指数未来走势的预期。
• 风险提示：受疫情影响，上市公司分红意愿可能下降，分红率可能低于往年平均水平。

关键信息

1. 分红点位测算

2. 分红进度

• 上证50：38家发布预案，1家发布决策（1家不分红），2家进入实施阶段。
• 沪深300：156家发布预案，18家发布决策（13家不分红），5家进入实施阶段。
• 中证500：232家发布预案，43家进入决策（38家不分红），13家进入实施阶段。

本年度中期分红安排尚未有公司发布预案或决策。

3. 升贴水比例分析

• 最近一个月：各合约去除分红后的贴水比例均在-0.45%至-2.65%之间。
• 最近半年：贴水比例范围更广，从-0.45%至-5.03%。
• 年化升贴水比例：各合约的年化升贴水比例在-2.61%至-7.65%之间，反映市场对指数未来走势的预期。

4. 基差期限结构

• 图4展示了基差的期限结构，表明不同合约之间的基差差异。
• 图5和图6分别展示了最近一个月和半年去除分红后的贴水比例变化趋势，有助于判断市场情绪和预期。

分析师信息

• 陶勤英，分析师，SAC证书编号：S0160517100002，邮箱：taoqy@ctsec.com
• 熊晓湛，分析师，SAC证书编号：S0160519120002，邮箱：xiongx@ctsec.com

披露信息

• 报告数据来源于财通证券研究所及聚源数据。
• 报告分析基于分析师的职业理解，力求独立、客观和公正。
• 财通证券具备证券投资咨询业务资格。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，客户应独立作出投资决策。

投资评级

公司评级

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上；
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
• 中性：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；
• 卖出：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅低于-15%。

行业评级

• 增持：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。

免责声明

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