20210901-财通证券-每周基差观察_9页

2021年9月1日每周基差观察总结

核心内容

本报告为财通证券研究所发布的“每周基差观察”，主要分析了2021年9月1日股指期货与现货指数之间的基差情况，特别关注了分红对基差的影响。报告提供了上证50、沪深300、中证500三大指数的分红进度与基差测算数据，旨在帮助投资者理解当前市场状况及未来可能的变化趋势。

主要观点

1. 分红点位测算

• 上证50指数：截至2021年9月1日，全年剩余分红率为0.19%。IH2109合约的升贴水比例为0.13%，年化为3.00%；IH2110合约为0.06%，年化为0.51%；IH2112合约为-0.19%，年化为-0.64%；IH2203合约为-0.41%，年化为-0.76%。
• 沪深300指数：全年剩余分红率为0.11%。IF2109合约的升贴水比例为-0.27%，年化为-6.12%；IF2110合约为-0.56%，年化为-4.68%；IF2112合约为-1.45%，年化为-4.96%；IF2203合约为-2.06%，年化为-3.80%。
• 中证500指数：全年剩余分红率为0.02%。IC2109合约的升贴水比例为-1.03%，年化为-23.50%；IC2110合约为-1.80%，年化为-14.91%；IC2112合约为-3.63%，年化为-12.39%；IC2203合约为-5.96%，年化为-10.99%。

2. 基差走势与期限结构

• 基差锥图：分别展示了IH、IF、IC合约的基差锥图，反映了各合约在不同时间点的升贴水情况。
• 基差期限结构图：图4显示了基差的期限结构，有助于判断市场对未来走势的预期。
• 贴水比例图：图5和图6分别展示了最近一个月与半年去除分红后的贴水比例，反映了市场对指数的贴水情况。

3. 分红进度

• 上证50：0家发布分红预案，1家发布决策（其中1家不分红），49家进入实施阶段。
• 沪深300：17家发布分红预案，274家发布决策（其中274家不分红），0家进入实施阶段。
• 中证500：9家发布分红预案，485家进入决策（其中484家不分红），0家进入实施阶段。

关键信息

• 分红对基差的影响：报告强调了分红对股指期货实际升贴水的调整作用，建议投资者在分析基差时需考虑分红因素。
• 风险提示：由于疫情可能影响上市公司分红意愿，存在分红率不达往年的风险。
• 数据来源：财通证券研究所与聚源数据。
• 图表目录：包含9张图表，涵盖基差锥、期限结构、贴水比例及分红进度等关键指标。

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