20181020-新时代证券-商业贸易行业研究简报_9月社零增速保持个位数9.2_乡村消费增速提升明显_12页_1mb

报告摘要

9月社零增速保持个位数，乡村消费增速提升明显

核心内容

2018年9月，社会消费品零售总额为32005亿元，同比增长 9.2%，环比增长 0.2%。扣除价格因素后，实际增长 6.4%。其中，限额以上单位消费品零售额为12762亿元，增长 5.7%。1-9月累计社零总额为274299亿元，同比增长 9.3%，增速与1-8月持平。

2018年前三季度，全国居民人均消费支出为14281元，名义增长 8.5%，实际增长 6.3%。农村居民人均消费支出增长 12.0%，实际增长 9.8%，显著高于城镇居民（名义增长 6.5%，实际增长 4.3%）和社零整体增速。乡村消费占社零总额比重达到 15.42%，创统计以来新高。

主要观点

社零增速回升：9月社零增速保持个位数增长，但环比有所回升，显示消费市场在逐步回暖。
乡村消费表现突出：乡村消费增速持续优于城镇，且占比显著提升，成为拉动社零增长的重要力量。
网上零售增长放缓：虽然网上零售额保持快速增长（1-9月增长 27.0%），但增速有所回落，尤其是“用”类商品增速下降明显。
必需品保持高增长：粮油食品、日用品等基本生活类商品零售额持续增长，其中日用品和粮油食品增速均超过10%。
餐饮消费表现强劲：餐饮收入同比增长 9.8%，连续三个月保持高位，增速优于社零整体增速。

关键信息

消费结构变化

基本生活类商品增长稳定：日用品、粮油食品等必需品保持两位数增长，9月单月增速高于1-9月累计增速。
线上消费分化：吃类商品线上增速较高（43.8%），穿类商品微降（23.3%），用类商品增速下降（27.7%）。
化妆品增速下滑：9月化妆品类商品增速降至 7.7%，但累计增速仍保持在 12%。

行业表现

限额以上零售额增长：1-9月限额以上单位消费品零售额增长 6.9%，其中粮油食品类增长 10.3%，日用品类增长 13.4%，金银珠宝类增长 8.7%。
汽车类商品下滑：汽车类商品9月同比下降 7.1%，是自2018年5月以来连续第五个月下降。
通讯器材和石油制品增长显著：通讯器材类增长 16.9%，石油及制品类增长 19.2%。