商业贸易行业：8月社零增速仍为个位数，线上吃类消费增速最快-20180916-新时代证券-10页

报告摘要

2018年8月，社会消费品零售总额为31542亿元，同比增长 9.0%，环比增长 0.2%，增速仍维持在个位数。1-8月累计增长 9.3%，与1-7月增速持平。尽管增速未大幅上升，但消费总量保持稳定增长，消费者信心指数止跌微升，但仍低于前期高点。

整体消费市场呈现稳中向好的趋势，其中与民生密切相关的基本生活类商品如粮油食品、日用品等保持两位数增长。线上零售继续保持快速增长，但不同品类增速分化明显，尤其是“吃类”商品增速显著高于“穿”和“用”类商品。

社零总量稳定增长：
8月社零总额达到3.15万亿元，为2018年内第四个超过3万亿的月份，表明消费总量持续扩大，市场表现稳健。
消费结构优化：
与民生相关的吃、穿、日用品类商品销售保持平稳较快增长，其中日用品和粮油食品增速均高于1-8月累计增速，凸显基本生活类消费的重要性。
线上零售增速分化：
实物商品网上零售额同比增长 28.6%，占社零总额比重为 17.3%。吃类商品增速最快，同比增长 42.7%，而穿类增长 23.4%，用类增长 29.0%，增速差异较大。
餐饮消费表现优于社零：
餐饮收入占社零总额的 10%，8月同比增长 9.7%，高于商品零售的 8.9%。自2015年2月以来，餐饮消费增速始终高于社零，且两者变动方向一致。
乡村消费增速优于城镇：
8月乡村消费同比增长 10.2%，城镇增长 8.8%，乡村消费增速持续优于城镇，但其规模仍较小，仅占社零总额的 14%。
部分品类表现亮眼：
金银珠宝类商品同比增长 14.1%，化妆品类增长 7.8%，家电音像器材类增长 4.8%，均优于社零整体增速。
汽车消费持续下滑：
汽车类商品零售额同比下降 3.2%，是自2018年5月以来连续第四个月出现负增长，表明汽车消费受到一定抑制。

社零总额：
8月社零总额为31542亿元，同比增长 9.0%；1-8月累计增长 9.3%。
餐饮消费：
8月餐饮收入为3516亿元，同比增长 9.7%；1-8月累计增长 9.8%，占社零总额的 10%。
线上零售：
1-8月全国网上零售额为55195亿元，同比增长 28.2%；实物商品网上零售额为41993亿元，增长 28.6%。
基本生活类商品增长：
粮油食品同比增长 10.1%，日用品同比增长 15.8%，金银珠宝同比增长 14.1%，石油及制品类增长 19.6%，建筑装潢材料类增长 7.9%。
消费品类分化：
吃类商品线上增速最快（42.7%），穿类增速较慢（23.4%），用类增速略降（29.0%），显示出消费结构的转变。
风险提示：
包括宏观经济风险、消费下行风险以及公司业绩不及预期等。