20180819-新时代证券-商业贸易行业周报_7月社零增速回落消费总量仍在扩大_16页_1mb

报告摘要

7月社零增速回落消费总量仍在扩大

核心内容

2018年7月，社会消费品零售总额达到30734亿元，同比增长8.8%，单月销售额持续超过3万亿元，整体消费总量保持稳中向好的趋势。1-7月累计社零总额同比增长9.3%，消费市场仍维持较快增长。尽管增速有所回落，但消费总量仍在扩大，基本生活类商品如日用品保持两位数增长，而消费升级类商品增速有所下降。

主要观点

社零增速回落但总量扩大：虽然7月社零增速同比下降，但基数抬高使得整体消费总量仍保持增长，显示消费市场稳健。
消费需求结构变化：与民生相关的基本生活类商品如粮油食品、日用品保持较快增长，而部分消费升级类商品增速下降，可能受消费延期、消费预支等短期因素影响。
网上零售增速分化：吃类商品网上零售增速最快，达41.6%，而穿和用类增速放缓，显示出消费结构的分化趋势。
区域龙头表现突出：在竞争激烈的零售行业中，关注区域龙头企业的表现，如永辉超市、苏宁易购等，有望在竞争中获得更多市场份额。

关键信息

7月社零数据

社会消费品零售总额：30734亿元
同比增长：8.8%
1-7月累计社零总额：210752亿元
同比增长：9.3%

网上零售数据

全国网上零售额：47863亿元
同比增长：29.3%
实物网上零售额占比：17.3%
吃类商品网上零售增速：41.6%
穿类商品网上零售增速：23.9%
用类商品网上零售增速：29.7%

消费结构变化

吃类商品增速明显高于穿、用类商品
与消费升级相关的商品增速下降，而基本生活类商品增速保持稳定

行情回顾

商业贸易（sw）指数：下跌4.14%
沪深300指数：下跌5.15%
商贸零售板块表现优于大盘，周涨跌幅排名10名
个股表现分化，津劝业领涨，多家个股跌幅超5%

行业动态

苏宁易购：818全渠道订单量增长155%，appstore购物类下载量9天登顶
永辉超市：第1000家店落地北京中关村
京东：Q2财报发布，净收入1223亿元，同比增长31.2%
盒小马：试水加盟模式，计划10月正式开放加盟
美团点评：计划下周进行上市聆讯，目标集资40亿美元

风险提示

宏观经济风险：经济环境变化可能影响消费增长
消费下行风险：消费需求可能因多种因素出现下滑
公司业绩不及预期：部分企业可能未能达到市场预期

推荐组合

永辉超市
家家悦
天虹股份
王府井
苏宁易购

图表目录

图1：7月社零总额及当月同比
图2：6月消费者信心指数下降
图3：7月CPI2.1%比6月增长0.2%
图4：7月CPI环比0.3%，由降转升
图5：7月RPI当月同比持续回升
图6：7月RPI当月环比增速转正
图7：餐饮消费累计占比仍低，增速优于商品消费多年
图8：限额以上餐饮、商品消费当月同比接近
图9：7月份城镇乡村社零总额
图10：乡村消费增速持续多年优于城镇
图11：网上零售额同比增长29%
图12：实物网上零售额占比逐步提升，增速有所回落
图13：吃、穿、用网上零售额同比变化差异大
图14：粮油、食品当月同比9.5%
图15：服装当月同比9.1%
图16：日用品当月同比11.3%
图17：通讯器材类当月同比9.6%
图18：汽车当月同比-2%
图19：石油及制品类当月同比13.8%
图20：化妆品当月同比7.8%
图21：金银珠宝当月同比8.2%
图22：家电和音响器材当月同比0.6%
图23：建筑装潢当月同比5.4%
图24：按总市值排序区间涨跌幅，商贸涨跌幅排第10位
图25：商贸零售与大盘指数周涨跌幅
图26：商贸零售子行业周涨跌幅（按市值排序）

表格目录

表1：商贸零售（SW）一周涨跌幅
表2：商贸零售个股每周涨跌前十
表3：大盘周涨跌幅（%）
表4：商贸零售子行业周涨跌幅（%，按市值排序）
表5：每周上市公司大事提醒
表6：商业贸易(SW)行业个股中报披露日期

投资策略

关注线上线下融合的零售企业，如永辉超市、苏宁易购等
重视区域龙头企业的增长潜力，其在竞争中可能获得更多市场份额
建议投资者关注基本生活类商品的稳定增长，如日用品、粮油食品等
警惕消费升级类商品增速下降可能带来的影响

估值方法说明

本报告所采用的估值方法及模型具有一定的局限性
估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易
投资决策应基于独立判断，本报告仅供参考

免责声明

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