20181223-新时代证券-商业贸易行业研究周报_国家鼓励消费新业态_新零售开启新时代_11页_1mb

国家鼓励消费新业态 新零售开启新时代

核心内容

国家发改委提出鼓励服务消费和网购等消费新业态，以推动消费增长和经济转型。中央经济工作会议强调实施更大规模的减税降费，以促进消费市场持续增长。同时，新零售市场预计将在未来几年快速增长，开启新消费时代。

主要观点

• 消费新业态：国家鼓励信息、旅游、体育等服务消费和网购等新业态，以拓展消费新增长点。
• 减税降费政策：2019年将加大减税规模，提高居民可支配收入，促进消费增长。
• 新零售发展：2018年新零售在中国消费者商品零售总额中占比达22.4%，预计2023年将达33%。2022年市场规模将突破1.8万亿元，年复合增长率达115.27%。
• 行业趋势：零售行业正从以货物为核心转向人、货、场立体化经营管理，数据驱动和科技应用成为新趋势。
• 企业探索：零售企业需探索适合自身的发展路径，以适应新消费时代。

关键信息

一周指数运行

• 商业贸易（SW）指数：本周上涨-2.5%，跑赢大盘，相较沪深300指数上涨1.81%。
• 沪深300指数：本周下跌-4.31%。
• 上证综指：本周下跌-2.99%。
• 深证成指：本周下跌-3.83%。
• 中小板指数：本周下跌-4.88%。
• 创业板指数：本周下跌-2.28%。
• 板块估值：商业贸易板块估值15.08，上证综指估值11.08。

减税降费政策

• 个税改革：推动个税改革，提高居民可支配收入，提振消费。
• 增值税和企业所得税：落实减税政策，增值税税率“三档并两档”有望加速推出，16%的最高税率档位有下调空间。
• 社保费率：进一步降低社保费率。
• 进口税负：降低进口综合税负，刺激消费需求。

新零售市场前景

• 市场占比：2018年新零售在中国消费者商品零售总额中占比22.4%，较2013年增长三倍。
• 市场规模：预计2022年新零售市场规模将突破1.8万亿元。
• 年复合增长率：未来几年新零售交易规模年复合增长率达115.27%。

企业动态

• 苏宁易购与国金汽车：签订战略合作协议，推进新能源汽车智慧零售。
• 永辉兄弟分家：张轩松担任超市业务，张轩宁为云创大股东。
• 百丽国际转型：通过私有化和新零售策略，重回第一。
• 行业排名变化：商贸零售板块在申万一级行业中排名上升至第13名。

风险提示

• 宏观经济风险：经济波动可能影响消费市场。
• 消费下行风险：消费市场可能面临下行压力。
• 公司业绩不及预期：部分公司可能未达到预期业绩。

重点推荐组合

• 家家悦
• 天虹股份
• 苏宁易购

行业新闻及产业动态

• 苏宁国金汽车合作：引入智慧零售理念，拓展新能源汽车市场。
• 永辉兄弟分家：张轩松和张轩宁分别掌控超市和云创业务。
• 百丽退市后转型：通过新零售策略，提升线上销售和品牌影响力。
• 零售行业探索：企业需适应新消费趋势，探索适合自身的发展路径。

上市公司大事提醒

• 12月25日（周二）：东方创业、中央商场召开股东大会。
• 12月26日（周三）：中央商场召开股东大会。
• 12月27日（周四）：东方创业召开股东大会。
• 12月28日（周五）：茂业商业召开股东大会。
• 12月29日（周六）：银座股份召开股东大会。

年报预披情况

• 2018年年报预披：商贸零售（申万）板块100家企业中30家预披年报。
• 净利润增长情况：预计净利润增长的企业有6家，略增企业有8家，预减企业有10家，扭亏企业有3家，续亏企业有5家，利润增长不确定企业有3家。

分析师介绍

• 陈文倩：商贸零售分析师，美国伊利诺伊州立大学MBA，2009年开始从事券商行业研究工作，现任新时代证券，从事商贸零售行业研究。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避。

估值方法的局限性

• 分析假设：本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
• 估值方法：采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

免责声明

• 证券投资咨询业务资格：新时代证券具备证券投资咨询业务资格。
• 适用范围：本报告仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。
• 独立判断：本报告仅供参考，不构成投资建议，客户需独立判断。

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