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报告摘要

兴业银行2021年半年报点评总结

核心内容

兴业银行在2021年半年报中展现出良好的财务表现与业务发展态势。公司通过优化资产结构、提升中收贡献度以及改善资产质量，实现了业绩的稳步增长。同时，通过可转债发行补充资本，增强了业务拓展能力。

主要观点

净利润增速显著：2021H1，公司实现营业收入1809.55亿元，同比增长8.94%；归母净利润401.12亿元，同比增长23.08%，增速较2021Q1进一步扩大。
ROE与EPS提升：加权ROE为6.79%，同比上升0.78个百分点；稀释EPS为1.79元，同比增长23.45%。
拨备计提压力缓解：信用减值损失同比下降8.05%，是净利增速改善的重要因素。
净息差保持稳定：净息差为2.31%，同比持平，表明公司利息净收入增长与成本控制效果良好。
信贷资产占比上升：截至2021年6月末，贷款总额达4.21万亿元，占总资产比重51.87%，较年初提升1.63个百分点。
负债结构优化：客户存款余额增长2.92%，活期存款占比提升至41.53%；计息负债和存款平均成本率分别下降至2.35%和2.21%。
中收表现亮眼：非利息净收入370.45亿元，同比增长13.95%。其中，中间业务手续费及佣金净收入增长23.88%，理财和零售财富代销类手续费收入增长43.99%，投行业务收入增长45.26%，托管业务收入增长22.79%。
投资收益有所下滑：其他非息收入151.26亿元，同比增长2.09%，但投资收益同比减少49.5%。
资产质量持续改善：不良贷款余额和不良率分别为483.12亿元和1.15%，较年初分别下降2.71%和0.1个百分点；拨备覆盖率提升至256.94%，风险抵御能力增强。
资本补充与战略方向：公司获批发行500亿元可转债，有助于增强资本实力。公司以“1234”战略体系为指导，推动轻资本、轻资产、高效率发展，强化商行+投行联动，同业优势明显。

关键信息

财务表现

指标	2021H1	同比变化
营业收入	1809.55亿元	+8.94%
归母净利润	401.12亿元	+23.08%
加权ROE	6.79%	+0.78个百分点
稀释EPS	1.79元	+23.45%

资产与负债结构

贷款总额：4.21万亿元，同比增长6.06%
贷款占比：51.87%，较年初提升1.63个百分点
客户存款：4.16万亿元，同比增长2.92%
活期存款占比：41.53%，较年初提升1.59个百分点
计息负债成本率：2.35%，同比下降11BP
存款成本率：2.21%，同比下降11BP

非利息收入

中间业务手续费及佣金净收入：219.19亿元，同比增长23.88%
理财及零售财富代销类手续费收入：86.08亿元，同比增长43.99%
投行业务收入：22.05亿元，同比增长45.26%
托管业务收入：17.51亿元，同比增长22.79%
银行卡及支付结算收入：73.18亿元，同比增长16.40%
投资收益：89.39亿元，同比下降49.5%

资产质量

不良贷款余额：483.12亿元，同比下降2.71%
不良率：1.15%，同比下降0.1个百分点
关注类贷款占比：1.35%，同比下降0.02个百分点
拨备覆盖率：256.94%，同比提升38.11个百分点

投资建议

评级：推荐
2021-2023年BVPS：28.66/31.93/35.74元
市净率（P/B）：0.63X/0.57X/0.51X
主要支撑因素：
- 信贷占比提升，优化资产结构
- 负债结构优化，成本率下降
- 中间业务表现优异，轻资本业务贡献度上升
- 资产质量持续改善，风险抵御能力增强

风险提示

宏观经济增速不及预期可能导致资产质量恶化

分析师信息

姓名：张一纬
职位：银行业分析师
教育背景：瑞士圣加仑大学银行与金融硕士
工作经验：2016年加入中国银河证券研究院，从事行业研究工作，证券从业5年
联系方式：010-80927617 | zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn

评级标准

行业评级：
- 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
- 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
- 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
- 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上
公司评级：
- 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
- 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
- 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上