20240828-东吴证券-帝科股份-300842.SZ-2024中报点评_N型占比80_+_白银套保影响业绩_3页_448kb

帝科股份（300842）2024年中报简要分析

总体表现

帝科股份发布2024年中报，业绩表现不及预期。期内营收同比增长超1倍至759亿元（注：可能存在数字单位错误，通常同类公司营收应是以‘百万元’为单位），但归母净利润同比增长149%，至23亿元。毛利率下降0.8个百分点至10.8%，净利率亦有较大下滑。相比之下，第二季度单季表现亮点不足，净利润环比大幅下降，同时经营性现金流有所改善。

主要驱动因素

业绩方面，公司N型银浆出货量占2024年H1总银浆销量87%，显著传导光伏行业趋势。但主要由于白银商品期货套保合约亏损（公允价值变动-0.27亿元）及对冲成本控制不及预期，导致业绩波动，拖累整体利润增速。

技术研发方面，公司持续推进高技术产品如低温银浆、银包铜技术、IBC浆料等，满足头部客户的多样化需求，并探索钙钛矿浆料等下一代技术产品，技术储备较为扎实。

当前风险

🔹过度依赖白银价格波动。
🔹减值规模较大。
🔹行业竞争加剧。
🔹需求增长不及预期风险。

投资评级调整

基于Q2实际数据与套保影响，分析师下调公司2024-2026年盈利预测，并维持“买入”评级。

📊 摘要关键词：光伏设备｜高价白银套保｜技术布局｜现金流转正｜盈利预测调整｜风险可控。