20250304-东吴证券-帝科股份-300842.SZ-2024年报点评_N型占比领先_新技术持续研发_3页_448kb

帝科股份（300842）2024年报分析总结

关键指标表现：
2024年公司总营收153.51亿元，同比增长59.85%；但归母净利润36亿元，同比下降66.6%。四季度单季营收384亿元升95.7%，净利润为0.67亿元降2783%，环比修复。

业务亮点：
**1. N型银浆市场优势显著：**全年银浆出货20.3869吨，增长189%，其中N型银浆1.8155吨，占比达八成以上，四季度毛利率8.36%环比提升，单公斤毛利提升至约63.4元。
**2. 新技术快速布局：**2024年研发支出48.2亿元，同比劲增556.8%。主要围绕三大方向推进：

• TPC：正银浆全系优化，并取得铜浆技术突破；
• HJT：低温银浆及银包铜浆迭代，低银含量银包铜产品产业化进展顺利；
• BC技术：量产规模领先，成本与性能俱佳。
  **3. 经营现金流改善：**四季度费用2.2亿元下降幅度可控，经营性现金流边际转正。

风险与展望：

• 短期风险：行业竞争加剧可能压缩盈利空间，原材料价格波动风险上升；
• 长期看点：随着自律机制推进和光伏行业周期触底回暖，盈利能力有望稳定。
• 中长期预测（维持“买入”评级）：预计2025-27年归母净利润为45亿、56亿、70亿，同比增长率24%-27%：2025年目标价63.62元，PE维持20倍区间。

该股虽短期业绩承压，但技术迭代优势明显，新产能深化布局下光伏设备龙头地位稳固，建议关注量利修复节奏。

（注：数据以报告原文口径为准，部分文字表述修正笔误）