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农业周报总结：2015年2月2日

核心内容概览

本报告为2015年2月2日发布的农业周报，主要围绕农业板块表现、畜禽与农产品价格走势、USDA月度报告以及重点公司盈利预测与投资建议等方面展开分析。报告指出，随着“一号文件”的发布，农业板块整体表现优于市场，但行业基本面仍面临一定压力。

主要观点

• 农业板块表现：上周农业板块上涨1.54%，涨幅优于沪深300指数的-3.85%，农业现代化主题持续发酵，推动板块整体表现较好。
• “一号文件”发布：文件聚焦“三农”，提出加快农业现代化建设，但后续政策支持将减弱，农业板块的主题投资情绪可能下降。
• 畜禽价格走势：
  • 生猪价格下跌至12.62元/kg，猪价下行空间有限，但对养殖户信心与资金造成较大压力。
  • 鸡苗价格走弱，白条鸡价格下跌，反映出禽畜养殖板块表现相对较差。
• 农产品价格：玉米、小麦、豆粕、豆油等价格均出现下跌，市场对农产品价格持续承压。
• USDA报告：上调巴西大豆产量，下调阿根廷玉米产量，同时上调全球棉花、大豆等库销比，反映全球农产品供需变化。
• 饲料需求：配合料产量增速下滑，饲料需求预计将继续下降。
• 投资建议：推荐业绩增长较高、估值相对较低的海大集团，以及动保行业中的金宇集团和中牧股份。养殖板块可逢低布局，1-3月为建仓期。

关键信息

农业板块整体表现

• 上周涨幅：农业板块上涨1.54%，优于沪深300指数。
• 估值情况：农业板块市盈率（TTM）为46.46倍，市净率（TTM）为3.66倍，相对沪深300指数市盈率（TTM）为3.73倍。
• 盈利预测：随着猪价趋好，农业板块盈利开始好转，市盈率有望下降。

畜禽价格

• 生猪价格：1月30日下跌至12.62元/kg，但市场大猪已较少，预计下行空间有限。
• 母猪存栏：12月母猪存栏环比下降1.81%，累计下跌15.5%，行业去产能进一步加速。
• 鸡苗价格：走弱，显示禽类养殖板块面临压力。

农产品价格

• 玉米：国内玉米价格小幅上涨，CBOT玉米价格下跌。
• 小麦：国内小麦价格下跌，CBOT小麦价格弱势延续。
• 大豆：国内大豆价格平稳，CBOT大豆价格走熊。
• 油脂类：豆油、菜油、棉油等价格下跌，压榨行业出现亏损。
• 糖类与棉花：国内糖价持续走低，棉花价格大幅下跌，国际棉价回落。
• 橡胶与果汁果酱：国际橡胶持续下跌，番茄酱价格回升，其他果汁果酱价格走低。
• 水产品：海参、金枪鱼、鲍鱼价格维持低位，扇贝价格低位震荡。

USDA月度报告要点

• 玉米产量：USDA小幅调低美国玉米产量，维持阿根廷玉米产量预估。
• 大豆产量：上调美国与巴西大豆产量预估，巴西豆产量上调幅度超过150万吨。
• 库存消费比：上调全球棉花、大豆库存消费比，维持中国农产品库存消费比。

重点公司盈利预测与投资建议

风险提示

• 疫病因素：可能对畜禽养殖造成影响。
• 价格波动：农产品价格波动较大，对行业盈利影响显著。
• 行业去产能：持续低迷的猪价导致养殖户去产能加速，可能进一步影响行业盈利。

结论

农业板块在“一号文件”预期下表现较好，但整体基本面仍面临一定压力。重点公司中，海大集团、牧原股份、新希望、天康生物等公司盈利预期较高，估值相对较低，被推荐为“买入”标的。动保行业中的金宇集团、中牧股份等也因业绩高增长和改革预期被推荐为“增持”标的。养殖股建议在1-3月建仓期逢低布局，但需关注行业去产能及价格波动风险。