20151227-东吴证券-食品农业周报_一号文件主题+五浪液+黑芝麻_12页_1mb

食品农业周报总结

核心内容

本周食品与农业行业分别上涨3.28%和2.73%，涨幅居前。其中，食品板块的肉制品和乳品子行业涨幅最大，分别为5.73%和4.69%；农业板块的种子和动保子行业涨幅分别为7.29%和4.7%。整体来看，食品与农业板块在市场中表现较为积极，但行业基本面仍面临一定压力。

主要观点

食品类观点

• 需求疲软与基本面催化不足：年底之前食品行业需求疲软，缺乏基本面支撑，板块整体承压。
• 白酒板块优选：旺季来临，提价预期增强，建议关注白酒板块。
• 稳健品种推荐：五粮液、伊利、海天味业等公司基本面稳健，份额持续提升，若出现大小票风格切换，价值凸显。
• 弹性品种推荐：黑芝麻、安琪酵母具备一定增长潜力。黑芝麻16年PE仅为25x，业绩增长40%以上，且大股东增持显著；安琪酵母关注糖蜜价格变化对成本的影响。

农业类观点

• 禽养殖板块有望反转：鸡苗价格因养殖户过年停养而大幅下跌，但预计开春后将重拾涨势，2016年二季度禽价有望实质性上涨，建议提前布局。
• 猪养殖板块有配置价值：猪价预计迎来1-2周上涨，主要受南方腊肉需求增加及天气恶劣影响，但因需求不佳和养殖效率提升，涨幅有限，配置价值凸显，建议关注牧原股份。
• 农业现代化是长期主题：中央农村工作会议强调构建现代农业体系，推进农业标准化与信息化，农业现代化是提升国际竞争力的必经之路，重点关注互联网+背景下的农业信息化，推荐大北农、新都化工等个股。

关键信息

行业数据变化

• 玉米：现货价格周环比上涨0.3%，月环比上涨0.56%。
• 大豆：现货价格周环比上涨0.08%，月环比下跌2.51%。
• 生猪：价格周环比上涨0.18%，月环比上涨2.14%。
• 仔猪：价格周环比上涨0.41%，月环比下跌0.27%。
• 猪粮比：上升至8.47。
• 鸡苗：价格周环比下跌32.61%，月环比上涨55%。
• 白羽肉鸡：价格周环比下跌0.3%，月环比下跌1.61%。
• 生鲜乳：价格月环比上涨1.14%。

推荐组合

• 稳健组合：贵州茅台、伊利股份、洋河股份、五粮液、海天味业。
• 弹性组合：圣农发展、益生股份、福成五丰、新都化工、壹桥海参、安琪酵母、黑芝麻。

行业动态聚焦

• 鸡尾酒销售疲软：库存积压，动销缓慢。
• 饮料行业创新困难：新品存活率不足10%，生命周期缩短。
• 农垦生产总值：预计达7011亿元，“十二五”期间年均增速为12.5%。
• 农村工作会议：强调农业现代化，推动农业标准化与信息化。

公司动态

• 黑芝麻：通过收购金日食用油，进军食用油领域，提升盈利水平。
• 圣农发展：引入KKR，提升经营效率，外延并购预期强烈。
• 益生股份：与中信产业基金合作，外延扩张加速。
• 壹桥海参：实现参苗100%自给，秋季捕捞提量，4Q业绩有望释放。
• 福成五丰：布局农村消费与金融服务，定位为农村京东+陆金所。
• 新都化工：盐改受益明显，计划打造农村消费平台。
• 五粮液：提价策略有效，经销商持股计划提升销售效率，预计16年PE为20x。

投资建议

• 整体投资评级：增持。
• 个股评级：多数个股建议“买入”，如圣农发展、益生股份、壹桥海参、福成五丰、黑芝麻、五粮液等。
• 行业预期：农业现代化是长期趋势，重点关注互联网+农业；食品板块在旺季和提价预期下，白酒及龙头个股更具投资价值。

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