20151227-华创证券-农业行业周报_中央农村工作会议定调一号文_继续关注改革_推荐养殖_18页_1006kb

农业行业分析总结

核心内容

本报告主要分析了农业行业的近期表现、投资策略、行业数据、估值情况及行业动态。重点提及了中央农村工作会议对农业政策的影响，以及养殖行业和农垦改革等投资机会。同时，对农业板块与沪深300和中小板指数的对比进行了分析，并提供了重点推荐的公司名单。

主要观点

• 农业板块近期表现优于沪深300指数，显示市场对农业股的看好。
• 禽流感事件对鸡肉价格产生积极影响，推荐相关养殖企业。
• 猪价上涨周期预计延续至2017年第一季度，推荐牧原股份、温氏股份等。
• 农业板块进入政策密集发布期，中央一号文将推动行业改革。
• 玉米和大豆市场供大于求，价格偏空，预计未来价格难以大幅上涨。

关键信息

一、投资策略与建议

• 继续推荐养殖股：重点关注牧原股份、温氏股份、天邦股份、雏鹰农牧。
• 推荐养殖板块：受益于禽流感影响，推荐益生股份、民和股份、仙坛股份、圣农发展。
• 关注农垦改革：北大荒受益于政策利好，隆平高科可能通过并购实现增长。

二、上周行情回顾

• 农业指数上涨：农林牧渔(申万)指数上涨2.73%，跑赢沪深300指数0.86个百分点。
• 行业排名：申万农业指数年初至今上涨72.08%，在28个子行业中排名第9。

三、估值分析

• 农业板块估值：12月25日农业板块绝对PE为77.44倍，PB为5.65倍。
• 历史均值：农业板块PE和PB的历史均值分别为63.46倍和3.84倍。
• 相对估值：农业板块相对沪深300PE为5.5倍，相对中小板PE为1.5倍。

四、行业一周数据及点评

（一）初级农产品

• 玉米：现货价2090元/吨，上涨0.30%，同比下滑12.17%。
• 大豆：现货价3414.74元/吨，上涨0.08%，同比下滑10.98%。
• 豆粕：现货价2632.42元/吨，上涨0.82%，同比下滑21.17%。
• 小麦：现货价2309.29元/吨，下滑0.18%，同比下滑9.79%。
• 国际期货：CBOT玉米期货下跌2.74%，大豆期货上涨0.29%，豆粕期货下跌2.22%，小麦期货下跌4.11%，NYMEX棉花和NYBOT11号糖期货价格略有上涨。

（二）农产品加工及养殖

• 生猪价格：16.52元/公斤，下跌0.18%，但同比上涨24.96%。
• 猪肉价格：26.55元/公斤，上涨1.45%，同比上涨25.95%。
• 猪粮比：8.26，自繁自养头均盈利431元。
• 仔猪价格：30.07元/公斤，上涨4.08%，同比上涨56.21%。
• 二元母猪价格：1647.32元/头，上涨2.16%，同比上涨14.16%。
• 鸡苗价格：1.55元/羽，下跌0.75元/羽。
• 毛鸡价格：3.20-3.30元/斤，下跌0.08元/斤。
• 海参和鲍鱼：批发价保持稳定，但同比分别下跌1.89%和16%。

推荐公司及评级

行业动态

（一）畜牧业“十三五”工作重点

• 发展问题：生产方式粗放、产业化程度低。
• 重点方向：推动“粮改饲”、规模养殖、畜禽良种提升、奶业质量安全、畜牧发展精准化等。

（二）大豆价格预期

• 国际供需：美国大豆价格下降，预计明年价格仍将低迷。
• 全球供需：全球大豆产量和消费量均增长，但库存量高，价格难有起色。

（三）国内玉米市场

• 供需情况：玉米市场仍供大于求，价格偏空。
• 预期价格：预计1700-1900元/吨为主要运行区间。

（四）中央农村工作会议

• 政策方向：加强农业供给侧改革，完善农产品价格形成机制和收储政策。
• 重点任务：去库存、降成本、补短板，推动农业发展与三产融合。

风险控制

• 主要风险：自然灾害、食品安全、畜禽疫病等可能影响农业投资。

分析师信息

• 王莺：华创证券首席分析师，CFA，具有丰富的农业行业研究经验。
• 曹岩、谢磊、冯鹤：助理分析师，分别来自不同高校，具有金融或管理背景。

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

总结

农业板块近期表现优于大盘，受益于政策利好和行业周期变化。重点推荐养殖股及受益于农垦改革的公司。行业面临供需过剩、价格低迷等挑战，但政策支持和行业改革将带来新的增长点。投资需关注市场风险，合理配置资产。