20180129-信达证券-农林牧渔2018年1月第5期周报_一号文件_及通胀预期持续升温_关注养殖和种植业板块_25页_2mb

农林牧渔行业2018年1月第5期周报总结

核心内容概览

本期（2018.01.22-2018.01.26）农林牧渔行业整体上涨2.05%，但略低于沪深300指数的2.24%，在申万28个行业中排名第13位。饲料和粮食种植板块表现突出，分别上涨4.59%和3.70%，获得2.35%和1.50%的超额收益。行业整体PE（TTM）为35倍，相对沪深300的估值溢价为123%。其中，农业综合板块PE最高，达124倍，而饲料板块PE最低，为25倍。

主要观点

农业板块表现

• 农林牧渔指数上涨2.05%，略低于沪深300指数。
• 饲料和粮食种植板块涨幅领先，分别上涨4.59%和3.70%。
• 农业综合板块PE最高，饲料板块PE最低，显示板块间估值差异显著。

农产品价格指数

• 农产品批发价格200指数上涨2.23%，菜篮子产品批发价格200指数上涨2.58%。
• 农产品价格指数自2015年中旬以来缓慢下滑，近期企稳回升，受农业供给侧改革影响。
• 前期价格走势受政策及天气影响，预计后期价格将稳步增长。

大宗粮食价格

• 小麦现货价格上涨0.07%，玉米现货价格上涨0.09%，早籼稻价格平稳。
• 农业部预计2017/18年度国内玉米库存压力较大，价格上方承压。
• 国际市场小麦和玉米价格震荡，国内外价差缩小。

油脂油料价格

• 大豆现货价格持平，豆油价格上涨1.34%，豆粕价格下跌0.14%。
• 国际大豆价格预计后期偏弱，对国内价格形成压力。
• 国内油脂油料市场供应宽松，价格整体下滑。

经济作物价格

• 棉花价格小幅上涨0.22%，白糖价格下跌1.07%。
• 国际棉花价格预计保持低位震荡，白糖库销比下降，支撑价格维持高位。

畜禽养殖价格

• 生猪价格环比小幅回调0.67%，猪粮比价为7.89。
• 猪价从年中的13元/公斤回升至15元/公斤，预计年前价格稳中有升。
• 鸡苗价格环比下跌15.87%，但引种断档推动禽链价格上涨。

水产养殖价格

• 海参价格维持高位，行业景气向上。
• 鲍鱼、扇贝、对虾等价格基本稳定，草鱼、鲢鱼价格有所回调。

关键信息

行业趋势

• 2018年中央农村工作会议提出乡村振兴战略，推动农业向提质增效和绿色发展转型。
• 农业行业周期性明显，受气候、政策等因素影响较大，但长期通胀预期对估值有支撑作用。

投资机会

• 种植板块：关注“一号文件”发布带来的政策利好，重点推荐亚盛集团、北大荒。
• 生猪养殖：猪价回升，养殖利润改善，建议关注牧原、温氏等龙头企业。
• 海参行业：参价维持高位，行业景气向上，建议关注獐子岛、好当家。
• 饲料板块：受益于下游养殖扩张和原料成本下降，建议关注大北农、金新农、海大集团。

风险因素

• 疫病风险：可能影响畜禽养殖。
• 极端天气风险：影响农产品产量和价格。
• 价格波动风险：受市场供需影响。
• 政策变动风险：农业政策调整可能影响行业格局。

分板块表现

饲料板块

• 涨幅最高为4.61%，行业PE为25倍，估值相对较低。
• 建议关注饲料龙头，受益于养殖规模扩张和成本下行。

粮食种植板块

• 涨幅为3.70%，相对沪深300指数获得1.50%的超额收益。
• 玉米价格延续涨势，小麦价格有所反弹，行业集中度提升。

农产品加工板块

• 跌幅最高为0.72%，行业整体表现不佳。
• 受成本端影响，加工利润承压。

畜禽养殖板块

• 生猪价格小幅回调，但养殖利润改善。
• 鸡苗价格下跌，但白羽肉鸡景气有望持续。

水产养殖板块

• 海参价格维持高位，行业景气向上。
• 其他水产品价格波动较小，整体市场表现平稳。

数据来源与图表说明

• 图1：本期农业行业跑输大盘。
• 图2：本期饲料板块涨幅最高。
• 图3：本期涨跌幅排名前15的上市公司。
• 图4：本期涨跌幅排名后15的上市公司。
• 图5：农林牧渔相对沪深300的估值溢价。
• 图6：本期农产品批发价格200指数环比上涨。
• 图7：本期菜篮子产品批发价格200指数环比上涨。
• 图8：主要大宗粮食运行动态。
• 图9：主要油脂油料运行动态。
• 图10：主要经济作物运行动态。
• 图11：主要畜禽产品运行动态。
• 图12：主要水产品运行动态。

表格数据汇总

总结

本期农林牧渔行业表现总体向好，但略低于大盘。饲料和粮食种植板块涨幅显著，显示出较强的市场吸引力。随着“一号文件”发布预期升温，种植业和农垦板块成为政策相关的投资主题。同时，通胀预期升温，推动养殖板块走强，尤其是生猪和海参行业。行业估值整体处于历史低位，具备修复空间。投资建议聚焦于行业龙头，关注其在政策和市场变化中的表现。