电力行业月度报告：核电板块领涨，持续看好新能源-20200918-财信证券-17页_931kb

电力行业月度报告总结

核心内容

2020年8月电力行业整体表现优于市场，电力及公用事业指数上涨4.29%，跑赢万得全A指数2.32个百分点。电力行业在8月份表现突出，尤其是核电板块领涨，光伏板块也持续提升。行业整体投资逻辑因电源类型不同而有所差异，建议根据各子板块的特点进行配置。

主要观点

1. 投资策略

• 水电板块：股息率高于其他电力子板块，配置价值突出，建议关注水电龙头长江电力。
• 火电板块：估值偏低，建议关注华能国际和华电国际。
• 光伏板块：建议关注林洋能源和隆基股份。
• 风电板块：关注在风电机组领域具有龙头地位的金风科技。
• 核电板块：建议关注中国核电。

2. 市场行情回顾

• 板块整体走势：电力及公用事业指数上涨4.29%，在中信一级行业指数中排名第9。
• 子板块表现：
  • 水电上涨4.77%
  • 火电上涨4.05%
  • 风电下跌1.61%
  • 太阳能上涨1.9%
  • 核电上涨8.49%
  • 电网上涨3.27%
  • 其他发电上涨1.26%

3. 高频数据跟踪

• 全社会用电量：2020年8月为7294亿kwh，同比增加7.73%。

• 发电量：全国发电量为7238亿kwh，同比增加6.8%。

  • 火电：5090亿kwh，同比增加6.2%
  • 水电：1410亿kwh，同比增加8.9%
  • 核电：332亿kwh，同比增加0.9%
  • 风电：281亿kwh，同比增加18.7%
  • 光伏发电：126亿kwh，同比增加2.1%

• 发电设备利用小时：

  • 全国：2074小时（同比降低111小时）
  • 火电：2311小时（同比降低128小时）
  • 水电：2002小时（同比降低116小时）
  • 风电：1274小时（同比增加15小时）
  • 核电：4204小时（同比增加47小时）

• 煤价及库存：

  • CCI5500动力煤价格指数为577元/吨，环比微涨。
  • 秦皇岛港Q5500K煤炭平仓价为545元/吨，环比持平。
  • 国际三大港动力煤现货价波动较小，纽卡斯尔NEWC动力煤现货价上涨。

关键信息

• 政策支持：国家发展改革委和国家能源局发布了《关于开展“风光水火储一体化”“源网荷储一体化”的指导意见（征求意见稿）》，旨在优化电力系统协调性和提升能源利用效率。
• 重点公告：
  • 长江电力：2020年上半年营收199.13亿元，同比下降2.21%；归母净利润79.03亿元，同比下降7.81%。
  • 华能国际：上半年营业收入791.22亿元，同比下降5.21%；营业成本下降8.87%，利润总额上升43.50%。

风险提示

• 全社会用电量增速不及预期
• 疫情反复导致复工复产计划不及预期
• 电煤价格下行不及预期

投资建议

• 分电源类型布局电力板块，重点关注水电、火电、光伏、风电和核电。
• 根据政策导向和行业发展趋势，建议投资者关注长江电力、华能国际、华电国际、林洋能源、隆基股份、金风科技和中国核电等股票。

评级说明

• 股票投资评级：

  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上