20240205-金源期货-铜月报_降息预期推迟_铜价高位震荡_21页_1mb

铜月报分析总结

一、核心观点及策略

• 宏观方面：美联储降息大门敞开但行动谨慎，美国经济韧性较强；欧央行立场边际转鸽；国内央行降准降息超预期，楼市政策松绑，宏观预期与现实博弈。
• 基本面：国内产量高位，进口平稳；需求端传统行业淡季回落，新兴产业用铜边际下滑；供应格局趋稳，库存进入慢累库周期。
• 整体展望：铜价维持高位震荡，关注矿端供应趋紧的支撑，及宏观预期与现实的博弈。

二、宏观分析

• 美联储：降息预期推迟至5月，软着陆预期升温，经济韧性强，风险偏好回落。
• 欧央行：边际转鸽，经济衰退风险上升，但通胀压力仍存。
• 国内：央行降准降息超预期，楼市政策放松，宏观预期边际修复，强预期与弱现实博弈。

三、基本面分析

• 供应端：国内产量高位，进口量平稳；矿端干扰未消，TC大幅下滑，但中长期供应趋紧。
• 需求端：传统行业淡季消费回落，新能源汽车增速边际下滑，整体需求疲软。
• 库存：国内慢累库，海外库存高位回落，市场结构分化对铜价支撑减弱。

四、行情展望

• 价格区间：沪铜波动区间67000-70000元/吨，伦铜波动区间8300-8700美元/吨。
• 风险点：欧美经济超预期衰退、海外央行提前降息。

五、附加信息

• 投资咨询资格号及免责声明。