20250322-上海证券-基础化工行业周报_制冷剂价格延续高位_全球钾肥持续上涨_10页_615kb

基础化工行业周报总结（2025年03月22日）

核心内容概览

本报告分析了2025年3月14日至3月21日期间基础化工行业的市场行情、化工品价格走势及投资建议，同时指出行业面临的风险因素。

主要观点

1. 市场行情走势

• 行业表现：基础化工指数本周（3.17-3.21）下跌1.33%，沪深300指数下跌2.29%，基础化工板块跑赢沪深300指数0.96个百分点，排名所有板块第18位。
• 子行业表现：涨幅靠前的子行业包括粘胶（+2.28%）、纺织化学制品（+1.63%）、其他化学原料（+0.85%）、炭黑（+0.45%）和涤纶（+0.36%）。
• 个股表现：涨幅前十的个股包括中毅达（+46.59%）、锦鸡股份（+39.08%）、安诺其（+18.75%）等；跌幅靠后的个股包括润普食品（-31.58%）、新威凌（-22.39%）等。

2. 化工品价格走势

• 价格涨幅前五：

  • 三氯乙烯：+12.50%
  • 合成氨：+8.03%
  • 顺酐：+5.70%
  • 硫酸：+4.42%
  • 国际硫磺：+4.35%

• 价格跌幅前五：

  • 改性沥青：-10.59%
  • 苯胺：-7.31%
  • 环氧氯丙烷：-6.12%
  • 丙烯酰胺：-5.95%
  • 煤焦油：-5.80%

• 价差变化：三聚磷酸钠价差上涨211.59%，为涨幅最大；烧碱价差下跌111.95%，为跌幅最大。其他价差变化包括PTA价差（+95.24%）、丁酮价差（+7.06%）、己二酸价差（+6.43%）等。

3. 行业重要动态

• 制冷剂市场：市场高位坚挺，R134a、R32、R410a等产品价格小幅上涨。下游空调排产增长强劲，预计4月排产总量达2429万台，同比增长11.8%。需求端支撑制冷剂价格延续高位。
• 钾肥市场：全球钾肥价格持续上涨，主要因俄罗斯、白俄罗斯减产导致供应紧张。国内钾肥市场受国储竞拍影响，价格波动性放缓，市场趋于稳定。

关键信息

• 投资建议：

  • 制冷剂板块：关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份。
  • 化纤板块：关注华峰化学、新凤鸣、泰和新材。
  • 优质标的：建议关注万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源。
  • 轮胎板块：关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。
  • 农化板块：关注亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工。
  • 优质成长标的：关注蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达。

• 行业评级：维持基础化工行业“增持”评级。

• 风险提示：

  • 原油价格波动
  • 需求不达预期
  • 宏观经济下行

结构总结

1. 市场行情走势

• 基础化工指数表现优于沪深300。
• 子行业涨幅分化明显，粘胶、纺织化学制品表现较好。
• 个股波动较大，部分个股出现显著上涨或下跌。

2. 化工品价格走势

• 多数化工品价格保持上涨趋势，尤其是三氯乙烯、合成氨等产品。
• 部分产品价格下跌，如改性沥青、苯胺等，跌幅显著。
• 价差波动较大，部分产品价差显著扩大或缩小。

3. 行业重要动态

• 制冷剂市场需求旺盛，价格有望维持高位。
• 钾肥市场受全球供应紧张影响，价格持续上涨，国内市场受国储竞拍影响趋于稳定。

4. 投资建议

• 投资主线包括制冷剂、化纤、优质化工企业、轮胎、农化及成长型标的。
• 建议关注具有行业增长潜力和价格支撑的个股及板块。

风险提示

• 原油价格波动可能影响化工品成本。
• 需求端不及预期可能抑制价格上涨。
• 宏观经济下行可能对行业整体造成压力。

分析师声明

• 本报告由分析师于庭泽独立撰写，具有证券投资咨询资格。
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投资评级体系说明

• 股票投资评级：买入（股价强于基准指数20%以上）、增持（股价强于基准指数5-20%）、中性（股价与基准指数持平）、减持（股价弱于基准指数5%以上）、无评级。
• 行业投资评级：增持（行业基本面看好，相对表现优于基准指数）、中性（行业基本面稳定，相对表现与基准指数持平）、减持（行业基本面看淡，相对表现弱于基准指数）。

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