20240107-国金证券-基础化工行业研究_制冷剂涨价_磷化工新政出台_25页_4mb

化工市场周报分析总结

市场回顾

本周化工市场整体表现疲软，申万化工指数下跌121%，跑输沪深300指数（上涨281%）。行业估值处于历史低位，PB分位数15%，PE分位数44%。市场焦点包括基础化工变化（如制冷剂涨价、磷资源政策、化工并购事项），芯片与AI领域景气回升（如三星与美光上调DRAM价格15-20%），以及机器人（如人形机器人前瞻）和混合现实（如苹果VisionPro）的边际变化。子行业表现分化：氟化工、磷化工等板块较强，成长型标的（如锂电、半导体材料）承压。

主要机会

• 基础化工： 制冷剂行业配额改革推动价格上涨；磷资源高效利用政策促进产业链集中度提升，关注龙头企业；利安隆并购韩国IPI公司预示化工出海趋势，建议跟踪技术合作与合资建厂机会。
• 新技术领域： 芯片与AI景气度上行，受益于微软Copilot、三星GalaxyS24等产品发布；机器人与MR技术（如苹果VisionPro）提供潜在增长点。
• 投资推荐： 国金证券推荐东材科技、宝丰能源、赛轮轮胎、新宙邦等标的，聚焦高股息与细分龙头。

风险提示

• 国内外需求下滑风险：全球经济环境致终端消费不确定性增加；原油价格剧烈波动影响化工产品成本链；国际政策变动可能扰乱产业布局与出口导向。

关键数据

• 全球DRAM价格上调幅度15-20%，AI巨头持续投入。
• 化工产品价格涨跌：R134a、MEG等上涨，硫酸、天然气等下跌。
• 供应端：国际事件如巴西加入OPEC+、俄罗斯取消石油出口税等或影响能化板块。