20210829-天风证券-化工行业研究周报_制冷剂及有机硅价格上涨_21页_2mb

报告摘要

化工行业周报总结

核心内容概述

本周化工板块整体表现强劲，涨幅达7.35%，跑赢沪深300指数6.14个百分点，位列所有板块涨幅第4位。主要受油价上涨、原材料紧缺、需求增加等因素影响，多个子行业价格出现显著上涨，其中有机硅、制冷剂、纯碱等产品涨幅领先。部分产品如粘胶、尿素、DMF等价格出现下跌，主要因需求疲软、供应充足或政策影响。

主要观点

1. 价格走势分析

涨幅前五子行业：
- R125：上涨39.7%
- R410a：上涨35.1%
- 金属硅：上涨17.8%
- R134a：上涨15.4%
- 电池级碳酸锂：上涨14.6%
有机硅：
- 周涨幅9.1%，因原料金属硅紧缺、需求旺季来临，预计短期内价格将继续上涨。
制冷剂：
- R125因四氯乙烯进口延迟、国内供应紧张，价格大幅上涨。
- R410a受R125价格上涨影响同步上涨。
烧碱：
- 周涨幅6.7%，下游需求稳定，库存低位，部分厂家上调价格。
纯碱：
- 轻质纯碱周涨幅3.3%，重质纯碱周涨幅3.0%，光伏玻璃需求增加对重碱拉动明显。
粘胶：
- 周跌幅0.4%，下游需求偏弱，市场成交清淡。
尿素：
- 周跌幅8.5%，需求低迷，库存压力大。
MDI：
- 聚合MDI周涨幅3.0%，纯MDI周跌幅5.0%，因下游需求疲软，终端采购情绪不旺。
橡胶：
- 天然橡胶、丁苯橡胶、顺丁橡胶价格均下跌，市场氛围平淡。

2. 化工板块表现

基础化工板块周涨幅7.35%，显著高于市场整体。
涨幅较大的子行业包括：磷化工及磷酸盐（21.98%）、纯碱（19.78%）、氟化工及制冷剂（17.19%）、磷肥（17.09%）、复合肥（14.67%）。

3. 重点个股表现

涨幅前十个股：
- 兆新股份（38.44%）、*ST宜化（37.94%）、巨化股份（33.92%）、太化股份（32.07%）、延安必康（30.52%）、兰太实业（29.72%）、金正大（27.90%）、ST南化（27.56%）、沃特股份（26.79%）、嘉澳环保（25.61%）。
跌幅前十个股：
- 金发科技（-12.76%）、山东赫达（-12.13%）、广信材料（-12.01%）、玲珑轮胎（-11.08%）、润禾材料（-8.76%）、晶华新材（-8.72%）、百川股份（-8.62%）、中旗股份（-8.39%）、苏州龙杰（-7.89%）、道明光学（-7.86%）。

4. 重点个股跟踪

万华化学：上半年营收676.57亿元，同比+118.91%；归母净利润135.30亿元，同比+377.21%。公司受益于海外销售增长和石化板块发展，业绩超预期。
华鲁恒升：上半年营收50.03亿元，同比+69.09%；归母净利润15.76亿元，同比+266.87%。受益于景气周期上行和成本下降，毛利率提升。
新和成：上半年营收72.54亿元，同比+36.79%；归母净利润24.08亿元，同比+9.03%。公司业绩符合预期，未来有望进入景气周期。
扬农化工：上半年营收66.82亿元，同比+12.94%；归母净利润7.91亿元，同比-4.28%。公司杀虫剂销量增长，但毛利率下滑。
万润股份：上半年营收18.1亿元，同比+45.19%；归母净利润3.01亿元，同比+39.15%。公司沸石业务增长，业绩创新高。
新宙邦：上半年营收25.57亿元，同比+114.23%；归母净利润4.37亿元，同比+83.85%。公司受益于锂电材料需求增长，业绩超预期。
硅宝科技：上半年营收10.08亿元，同比+85.26%；归母净利润0.93亿元，同比+30.08%。公司产能瓶颈打破，预计下半年收入增速提升。
三友化工：上半年营收111.96亿元，同比+40.26%；归母净利润11.67亿元，同比扭亏。公司是国内纯碱和粘胶短纤双龙头，扩产计划显示竞争力。
华峰化学：上半年归母净利润预计36.00亿元-39.00亿元，同比+441.31%至+486.42%。公司全球氨纶产能领先，聚氨酯产业链一体化优势明显。

关键信息

市场供需：多个子行业因原料紧缺和需求增长推动价格上涨，如有机硅、制冷剂、纯碱等。
成本驱动：油价上涨、原料供应不足等因素对成本产生显著影响，进一步推动价格上涨。
行业趋势：全球化工品供给逐步恢复，预计后续价格走势分化，外需受益的行业表现更佳。
投资建议：
- 看好外需受益的化纤和农药产业链，推荐三友化工、扬农化工、利尔化学。
- 国产替代加速，推荐新宙邦、万润股份等成长确定的新材料公司。
- 长期看好万华化学、华鲁恒升、新和成等细分行业龙头。