20150810-申万宏源-商贸零售行业周报_推荐国企改革_关注京东入股永辉带动的实体渠道重估和行业整合_11页_880kb

商贸零售行业周报总结

核心内容

2015年8月10日发布的商贸零售行业周报，重点分析了当前市场环境与行业趋势，强调了国企改革及线上线下融合对零售行业的影响，并推荐了一些具有投资潜力的标的。

主要观点

• 国企改革预期增强：分析师认为国企改革是2015年下半年的重点投资方向，尤其是对商贸零售行业具有积极影响。政策层面，5月和6月国务院常务会议和深改小组会议密集发布相关改革政策，为后续改革铺垫。市场层面，政府对二级市场环境的准备显示了对改革的支持，同时主题投资符合当前市场风格。中航系和中海系的停牌也加强了市场对国企改革的预期。
• 线上线下融合趋势明显：京东与永辉超市的战略合作标志着线上线下竞争趋于结束，线下渠道价值开始显现。分析师看好具有线下渠道优势的投资标的，如步步高，并建议关注具备行业整合能力的零售龙头，如永辉超市。
• 优质资产与安全边际：尽管零售行业整体增速下滑，但部分公司拥有优质资产和较高的安全边际。推荐广州友谊、欧亚集团、重庆百货等公司，因其具备较高的安全边际和较强的国企改革预期。
• 行业整合加速：线上线下融合将加快行业整合进程，建议投资者关注供应链优势明显、具备整合能力的公司。

关键信息

行业表现

• 申万商业贸易行业上周整体上涨幅度为0.99%，跑输沪深300指数1.37%。
• 一般零售子板块周涨幅为2.58%，跑赢沪深300指数0.22%。
• 专业零售子板块周涨幅为0.17%，跑输沪深300指数2.19%。
• 商贸零售行业在28个申万一级子行业中排名25。

个股表现

• 周涨幅前五的个股：西安民生（33.16%）、三联商社（21.62%）、文峰股份（15.53%）、上海九百（11.62%）、百联股份（10.26%）。
• 周跌幅前五的个股：茂业物流（-24.61%）、人人乐（-19.00%）、天音控股（-11.55%）、中央商场（-10.15%）、爱施德（-9.09%）。

行业新闻

1. 京东与永辉战略合作：京东战略投资永辉超市10%的股权，双方合作有助于永辉快速实现互联网化，京东则能快速落地。
2. O2O发展趋势：京东在O2O领域重点布局生鲜产品，通过“京东到家”连接用户与小区超市。
3. 线上线下融合趋势：家电行业线上线下销售差异明显，融合发展成为趋势，线下渠道在高端产品销售中更具优势。
4. 跨境电商品牌授权之争：聚美优品与达令在品牌授权方面存在竞争，跨境电商面临挑战。
5. 阿里全球化战略：阿里任命首位外籍总裁，推动海外品牌合作和跨境电商发展。
6. 苏宁易购进军线下：苏宁启动“阿拉丁”计划，向线下商超扩张，与阿里、沃尔玛形成竞争。
7. 精品超市布局午餐经济：精品超市开始关注生鲜和午餐经济，拓展门店数量有所增加。

上市公司公告

• 永辉超市：公布非公开发行预案，京东入股10%，募集资金用于门店拓展、冷链物流系统建设等。
• 合肥百货：上半年营收52.12亿元，同比下降1.2%，净利润1.76亿元，同比下降22.4%。
• 三联商社：上半年营收4.44亿元，同比上升5.7%，净利润1384万元，同比下降0.71%。

重点公司估值

• 步步高：现价16.80元，2015年EPS预测0.87元，PE 19.31倍，投资评级为买入。
• 欧亚集团：现价22.23元，2015年EPS预测2.20元，PE 10.10倍，投资评级为买入。
• 广州友谊：现价17.63元，2015年EPS预测0.66元，PE 26.71倍，投资评级为买入。
• 重庆百货：现价23.16元，2015年EPS预测1.33元，PE 17.41倍，投资评级为增持。
• 王府井：现价22.37元，2015年EPS预测1.5元，PE 14.91倍，投资评级为增持。
• 新世界：现价11.42元，2015年EPS预测0.47元，PE 24.30倍，投资评级为增持。
• 百联股份：现价15.86元，2015年EPS预测0.7元，PE 22.66倍，投资评级为买入。

总结

该周报强调了国企改革和线上线下融合对商贸零售行业的积极影响，推荐了广州友谊、欧亚集团、重庆百货等标的，同时关注京东与永辉的合作对行业整合的推动作用。尽管行业整体表现不佳，但部分公司仍具备较高的安全边际和成长潜力。投资者应关注政策导向、行业趋势及公司基本面，理性决策。