20150810-国金证券-钢铁行业研究周报_螺纹毛利接近转正_关注国企改革及稳增长_13页_746kb

钢铁行业周报总结

核心内容概览

• 评级：国金证券对钢铁行业维持“增持”评级，认为行业具备一定持续性上涨动力，或催化钢铁股阶段性相对收益。
• 长期竞争力：行业长期竞争力评级高于行业均值，显示行业具备较强发展潜力。
• 市场表现：本周钢铁板块上涨4.29%，涨幅高于上证综指（2.20%）2.09个百分点，板块内个股表现分化，鼎泰新材、新日恒力、宏达矿业领涨，涨幅分别达24.4%、22.5%、20.9%；新日恒力、大西洋、抚顺特钢领跌，跌幅分别为9.0%、1.7%、1.5%。
• 钢价上涨：螺纹、线材、热轧、冷轧、中板等主要钢材品种周涨幅分别为5.0%、5.3%、1.9%、-0.6%、3.3%。螺纹毛利环比增长73.4%，接近转正。

主要观点

1. 国企改革与稳增长机会

• 国企改革预期升温：市场预期国企改革顶层设计即将出炉，叠加船舶系央企整合的实质性动作，钢铁行业或将受益于国企改革。
• 重点关注标的：继续首推武钢（整合）、八一钢铁（资产证券化）；同时关注核电（久立、永兴）、特高压（武钢）、管网（玉龙股份）等稳增长子版块。
• 政策推动：国务院国资委鼓励央企加大内部资源整合力度，预计未来几年内将有30万亿的国有资产进入股市。

2. 钢铁基本面分析

• 钢价上涨有支撑：本轮钢价上涨具备需求支撑，区域现货成交量维持高位，社会及钢厂库存同步大幅下降。
• 产能利用率偏低：螺纹钢产能利用率仅为71.3%，距离高景气度水平仍有差距，基本面大机会尚不明确。
• 供给端压制：钢厂复产速度缓慢，主要受制于现金流压力、亏损状况及环保限产政策，预计8月中旬环保限产力度较大。
• 毛利回升：钢厂毛利继续回升，螺纹钢毛利接近转正，但冷轧毛利环比下降5.6%。

3. 特钢与钢管板块看好

• 特钢中长期看好：继续中长期看好高端特钢，关注军工（如大阅兵）可能带来的阶段性机会，推荐永兴特钢、抚顺特钢等。
• 钢管板块受益：管网投资是稳增长的重要选项，新粤浙管线环评已通过，开工进入倒计时，推荐玉龙股份。

4. 原料价格与库存

• 铁矿石价格回升：62% PB粉报56.3美元/吨，环比上涨2.7%。
• 库存下降：钢材社会库存1043万吨，环比下降3.2%；唐山钢坯库存环比下降6.1%。
• 焦炭与炼焦煤：焦炭价格环比下降1.2%，炼焦煤库存环比下降7.8%。
• 动力煤：动力煤库存环比下降4.7%，电厂耗煤量环比下降36.1%。

5. 投资机会跟踪

• 环保与去产能：京津冀鼓励钢企绿色减量重组，河北上半年钢铁节能降耗取得进展。
• 国企改革：中远中海成立改革领导小组，推动集团整合。
• 一带一路：铁路基建和车辆招标大规模启动，山东钢材首次出口非洲，渝新欧铁路推动“一带一路”。
• 特高压：国网酒湖特高压设备招标启动，特高压设备研发取得突破。
• 核电：地方鼓励民资进入核电领域，中英2500亿核电项目签约在即。
• 钢铁电商：辽宁钢企启动“互联网+”模式，推动行业转型。
• 铁矿石：有传言称中企竞购澳洲FMG资产。

关键信息

• 市场数据：

  • 行业优化平均市盈率：62.01
  • 市场优化平均市盈率：21.49
  • 国金钢铁指数：2270.74
  • 沪深300指数：3906.95
  • 上证指数：3744.21
  • 深证成指：12753.05
  • 中小板综指：12676.36

• 主要钢材价格变化：

  • 唐山钢坯：1900元/吨，周涨幅3.3%
  • 螺纹钢：2290元/吨，周涨幅5.0%
  • 线材：2331元/吨，周涨幅5.3%
  • 热轧：2246元/吨，周涨幅1.9%
  • 冷轧：2771元/吨，周跌幅0.6%
  • 中板：2214元/吨，周涨幅3.3%
  • 进口矿：56.3美元/吨，周涨幅2.7%
  • 国产矿：565元/吨，周涨幅0.0%
  • 焦炭：830元/吨，周跌幅1.2%

• 投资建议：

  • 高弹性标的：方大特钢、凌钢股份、八一钢铁、华菱钢铁
  • 重点推荐：武钢股份、八一钢铁、玉龙股份、永兴特钢、抚顺特钢

行业观点更新

• 短期交易机会：钢价上涨可能带来钢铁股阶段性超额收益，定义为交易性机会。
• 长期看好：继续看好特钢、钢管子版块，关注军工、核电等领域的政策催化。
• 产业链变化：需求端数据改善，库存下降，但供给端受限，影响钢价上涨的持续性。

上市公司动态

• 华菱钢铁：上半年净亏损1.54亿元，非公开发行股票获得批复。
• 南钢股份：子公司改制并申请新三板挂牌，投资境外清洁能源基金。
• 武钢股份：下属企业申请新三板挂牌，推动混合所有制改革。
• 本钢板材：上半年营业收入163.45亿元，净利润1.28亿元。
• 首钢股份：发布重大资产置换暨关联交易报告书。
• 久立特材：控股股东增持公司股票，金额2117.58万元。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 增持：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%以上
  • 持有：预期未来3—6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%—5%
  • 减持：预期未来3—6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上
• 公司评级：
  • 买入：预期未来6一12个月内上涨幅度在20%以上
  • 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—20%
  • 中性：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%
  • 减持：预期未来6—12个月内下跌幅度在5%以下

特别声明

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