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蓝晓科技（300487.SZ）2022年第三季度业绩总结

核心内容

蓝晓科技于2022年10月24日发布了2022年第三季度报告，整体业绩表现稳健，特别是在盐湖提锂等大项目推进方面取得显著进展。

主要财务数据

• 营业收入：2022年前三季度累计11.77亿元，同比增长32.15%；第三季度为4.24亿元，同比增长26.6%，环比基本持平。
• 归母净利润：前三季度累计3.14亿元，同比增长32%；第三季度为1.16亿元，同比增长33%，环比基本持平。
• 每股收益（EPS）：2022年第三季度为1.16亿元，对应EPS为1.53元/股。
• 市盈率（PE）：截至2022年10月24日，公司PE为49.9倍。
• 市净率（PB）：PB为9.9倍。
• 每股净资产（BVPS）：7.70元/股。
• 股价表现：截至2022年10月24日，股价为76.21元，6个月目标价为90元。

财务亮点

• 汇兑收益增长：受人民币贬值影响，Q3汇兑收益显著增加，财务费用为-0.3亿元，提升了净利率。
• 销售净利率略有下滑：Q3销售净利率为27.28%，较Q2小幅下降0.29个百分点。
• 毛利率变动：Q3毛利率为42.2%，环比下降0.92个百分点，但整体仍保持较高水平。
• 费用率下降：销售期间费用率由Q2的13.8%下降至Q3的9.3%，有效提升了盈利空间。

项目进展

• 公司在复杂环境下成功交付多个盐湖提锂项目，包括五矿盐湖4000t/a、金纬新材料6000t/a、锦泰锂业4000t/a等。
• 西藏珠峰阿根廷项目一期设备已发货，项目推进顺利。
• 截至三季报，合同负债达9.3亿元，环比二季度末增加1.45亿元，预示未来收入确认可期。

技术与市场优势

• 公司吸附法卤水直提电池级碳酸锂DLE技术已广泛应用于“锂三角”、北美、青海、西藏等主要盐湖矿区。
• 已建成及在建工业化盐湖提锂吸附单元与整线共9条，约合锂盐产能7.3万吨。
• 通过“一湖一策”策略，盐湖提锂业务逐渐形成多点开花的格局，公司在重要盐湖产地形成领先优势。

投资建议

• 评级：维持“买入-A”评级。
• 目标价：6个月目标价为90元/股。
• 盈利预测：预计2022-2024年公司营业收入分别为19.68亿元、26.26亿元、35.41亿元，净利润分别为5.12亿元、7.22亿元、9.39亿元，对应EPS分别为1.53元、2.15元、2.80元。
• 估值倍数：对应PE分别为49.9倍、35.4倍、27.2倍，PE逐步下降，估值趋于合理。

风险提示

• 锂价不及预期
• 需求不及预期
• 项目进展不及预期

财务指标预测

投资评级体系

• 买入-A：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 风险评级：A—正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。

分析师声明

本报告由覃晶晶分析师撰写，具有证券投资咨询执业资格，信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论独立公正。

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