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蓝晓科技（300487.SZ）2022年半年报总结

核心内容

蓝晓科技于2022年8月2日发布2022年半年报，显示其在上半年实现了良好的业绩增长，特别是在吸附材料业务方面表现突出。公司通过持续的技术创新和市场拓展，进一步巩固了其在盐湖提锂板块的领先地位，并具备未来高质量发展的潜力。

主要观点

业绩表现

• 2022年H1营业收入：7.53亿元，同比增长35.5%。
• 2022年H1归母净利润：1.97亿元，同比增长31.4%。
• 2022年Q2营业收入：4.21亿元，同比增长60.4%，环比增长26.9%。
• 2022年Q2归母净利润：1.17亿元，同比增长85.7%，环比增长45.2%。

业务结构

• 吸附材料业务：贡献主要收入和毛利，2022年H1收入6.01亿元，同比增长49.3%；毛利2.61亿元，同比增长44.9%。
• 系统装置业务：收入1.26亿元，同比下降9.6%，占营业总收入的17%。
• 技术服务业务：收入0.22亿元，同比增长84%，占营业总收入的3%。

产能与增长

• 吸附材料综合产能约5万吨，2022年H1产销量分别为2.18万吨和1.98万吨，同比增长37%和29%。
• 公司拟发行可转债以扩建吸附材料产能，未来产能将为公司高质量发展提供保障。

关键信息

各业务板块增长情况

• 水处理与超纯化业务：收入1.78亿元，同比增长22.8%，占吸附材料营收的29.6%。
• 生命科学业务：收入1.53亿元，同比增长109.3%，占吸附材料营收的25.4%。

技术进展

• 在电子级、核级超纯水领域加快均粒树脂认证，商业化销售份额提升。
• 芯片级超纯水领域取得良好进展。
• 新建年产50000L层析介质生产车间预计2022年10月底完成调试并试生产，未来将缓解产能不足，缩短供货周期。

盐湖提锂项目

• 已建成藏格、锦泰、五矿等多个盐湖提锂产业化项目。
• 签订多个盐湖卤水提锂产业化订单，包括锦泰锂业二期、五矿盐湖二期改造、西藏城投国能矿业、亿纬锂能金海锂业、西藏珠峰、金昆仑锂业等。
• 中试项目包括盐湖股份沉锂母液高效分离、比亚迪（中蓝长化）600吨碳酸锂中试及配套除硼中试生产线、五矿盐湖10000吨/年ED浓水深度除镁成套装置等。
• 与盛新锂能、天铁股份、智慧农业等签订战略合作协议，拓展技术应用领域。

投资建议

• 投资评级：买入-A
• 6个月目标价：90元/股
• 2022-2024年预测营业收入：19.68亿元、26.26亿元、35.41亿元
• 2022-2024年预测净利润：5.12亿元、7.22亿元、9.39亿元
• EPS预测：1.55元、2.19元、2.85元
• PE预测：50倍、35.5倍、27.2倍

财务数据

• 总市值：255.81亿元
• 流通市值：151.82亿元
• 总股本：329.53百万股
• 流通股本：195.57百万股
• 12个月价格区间：51.08元至110.00元

财务指标

• 毛利率：2022年H1为45.5%
• ROE：2022年H1为19.9%
• ROIC：2022年H1为39.8%
• 净利润率：2022年H1为26.0%

风险提示

• 原材料价格波动
• 需求不及预期
• 项目进展不及预期

总结

蓝晓科技在2022年上半年展现出强劲的增长势头，尤其在吸附材料业务方面，收入和毛利均实现显著增长。公司积极拓展盐湖提锂领域，承接多个产业化项目并签订重要订单，显示出其在该领域的领先地位。同时，公司通过扩建产能和技术创新，有望在未来进一步提升市场竞争力和盈利能力。投资建议为“买入-A”，6个月目标价为90元/股，未来盈利能力和估值水平有望持续改善。