20170319-光大证券-有色金属行业周报_一半清醒一半醉_15页_2mb

一半清醒一半醉 行业周报总结

核心内容概览

• 市场表现：上周沪深300指数上涨0.52%，有色金属指数上涨1.61%。基本金属中，铜、稀土、钨涨幅显著，而铝、锂表现疲软。
• 金属价格：美元指数下跌1.03%，基本金属价格多数上涨，锌涨幅超过4%，锑、钴、氧化镨钕价格上涨。镁价回调1.57%。
• 美联储加息：美联储宣布加息25个基点，联邦基金利率从0.5%~0.75%调升至0.75%~1%。加息落地后美元走弱，推动大宗商品及贵金属反弹。
• 国内经济数据：1-2月工业附加值及地产数据超出市场预期，显示需求回暖。
• 投资建议：当前市场矛盾集中在短期数据好转与地产调控对需求的担忧。分析师建议保持谨慎，关注供需平衡，推荐锌、锡等基本金属及锆、钴等小金属。主题投资推荐轻量化、核电、航材。

主要观点

• 宏观环境：利率常态化趋势显现，可能压制重资产行业利润。
• 供需分析：行业库存攀升，补库预期或被证伪，需关注供需平衡。
• 小金属前景：长期低位运行后，高成本产能退出，小金属价格有望持续上涨。
• 投资组合：推荐锡业股份、云海金属、华友钴业、东方锆业、久立特材为核心组合；短期建议关注中色股份、东睦股份、湖南黄金、云铝股份。

关键信息

基本金属价格及涨跌幅

贵金属价格及涨跌幅

小金属价格及涨跌幅

行业动态

• 宏观动态：国务院强调保持经济合理区间；国家能源局数据显示2月用电量同比增长17.2%；央行结束连续净回笼，Shibor全线上涨。
• 行业新闻：
  • 国土部下达2017年第一批稀土、钨矿开采指标。
  • 智利Escondida铜矿工会拒绝重启谈判，罢工无限期，铜价受此影响上涨。
  • 秘鲁Cerro Verde铜矿无限期罢工，铜产量暂停，加剧全球铜价上涨压力。
  • 广西发现储量超2亿吨的特大型稀土矿。

个股表现

• 涨幅前五：盛和资源（10.29%）、*ST五稀（9.53%）、*ST吉恩（7.61%）、西藏珠峰（7.38%）、博威合金（6.81%）。
• 跌幅前五：焦作万方（-8.31%）、宁波富邦（-7.70%）、云铝股份（-5.84%）、贵研铂业（-3.09%）、赣锋锂业（-2.75%）。

风险提示

• 价格不及预期是主要风险。

投资组合建议

• 核心组合：锡业股份、云海金属、华友钴业、东方锆业、久立特材。
• 短期建议：中色股份、东睦股份、湖南黄金、云铝股份。

分析师信息

• 分析师：李伟峰，光大证券研究所，执业证书编号：S0930514050002。
• 联系方式：021-22169122 / liweifeng@ebscn.com。

联系人信息

• 联系人：刘慨昂，021-22169110 / liuka@ebscn.com。

附注

• 行业评级体系：买入、增持、中性、减持、卖出、无评级。
• 免责声明：本报告分析基于假设，不保证估值结果准确性；不构成投资建议，不承担投资盈亏责任。