20221127-财通证券-金属_新材料周报_利好政策提振预期_加息节奏或将放缓_24页_3mb

金属与新材料周报总结

核心内容

本周，金属与新材料板块整体表现疲软，下跌0.27%，略低于上证指数0.14%的涨幅，板块排名申万全行业第11位。国内央行及各部委陆续出台利好房地产企业的政策，提振市场预期，房地产及上游周期材料板块有所回升。此外，央行宣布降准0.25个百分点，释放约5000亿元流动性，有助于缓解市场压力。

主要观点

• 宏观背景：美联储会议纪要显示多数官员支持12月加息幅度降至50基点，欧美制造业PMI数据不佳，市场对加息节奏放缓预期增强。
• 政策利好：国内房地产政策利好持续释放，有助于提升市场信心。
• 贵金属：金银价格因市场情绪波动而震荡，预计随着美联储加息节奏放缓，金银价格有望进一步上涨。
• 工业金属：铜、铝价格下跌，但供应端存在紧张情况，铜精矿供应受罢工风险影响，铝库存持续下降，运输受限。
• 能源金属：锂价微涨，供需失衡问题依然存在，钴价下跌，但国内冶炼厂毛利有所上升。
• 小金属：部分小金属价格出现上涨，如钨精矿、钼精矿、钛精矿，而镁锭、钒等则出现下跌。

关键信息

贵金属

• 黄金：伦敦现货黄金上涨0.01%，上期所黄金下跌0.02%，黄金价格重心较上周下移。
• 白银：伦敦现货白银上涨1.14%，上期所白银上涨1.79%。
• 钯金：下跌7.88%，铂金下跌0.71%。
• 市场预期：美联储加息节奏放缓，有利于金银价格上涨。

工业金属

铜

• 价格：伦铜微涨0.20%，沪铜下跌1.28%。
• 供应：全球最大铜矿埃斯康迪达矿劳资谈判陷入僵局，智利国家铜业公司将减少精矿供应。
• 需求：新能源对铜需求拉动明显，库存有所上升。
• 库存：LME铜库存上涨1.11%，沪铜库存下降7.78%。
• 冶炼费：铜冶炼费下跌1.43%，冶炼毛利下降4.17%。

铝

• 价格：伦铝和沪铝均下跌0.81%。
• 供应：电解铝企业继续复产和新投产，但供应增幅较小。
• 需求：下游加工企业因订单不足减产，地产需求疲软，汽车板块表现较好。
• 库存：LME铝库存下降3.45%，沪铝库存下降11.89%，社会库存刷新近5年新低。
• 运输：疫情导致运输受限，预计在途库存增加，社会库存继续下行。

能源金属

锂

• 价格：碳酸锂价格微跌0.09%，氢氧化锂价格持平。
• 供应：锂矿资源紧缺，市场供应趋紧。
• 需求：正极材料厂家新增产能翻倍，需求强劲，预计碳酸锂价格维持稳定。

钴

• 价格：国内金属钴价格下跌0.86%，海外MB钴价下跌3.65%。
• 供需：国内需求疲软，欧洲市场需求低迷。
• 毛利：国内冶炼厂毛利上升3.68%，刚果原料钴企毛利上升0.26%。

锰镍

• 价格：硫酸锰和硫酸镍价格持平。
• 价差：硫酸镍相对金属镍折价1.52万元/吨，相对镍铁溢价4.76万元/吨。
• 库存：硫酸镍库存变化不大。

稀土永磁

• 价格：轻稀土矿、中重稀土矿价格持平，氧化钕价格上涨1.05%。
• 盈利：氧化镨钕亏损8.03万元/吨，钕铁硼盈利1.38万元/吨。

下游材料

• 磷酸铁：价格持平，为2.24万元/吨。
• 磷酸铁锂：价格持平，为17.70万元/吨。
• 前驱体622：价格持平，为12.30万元/吨。
• 三元正极622：价格持平，为38.75万元/吨。

小金属

• 钨精矿：上涨1.40%。
• 钼精矿：上涨2.77%。
• 钛精矿：上涨0.48%。
• 镁锭：下跌2.36%。
• 锑精矿：价格持平。
• 锗锭：价格持平。
• 铟：上涨2.06%。
• 钒：下跌4.88%。
• 镉：上涨0.71%。

相关标的

• 能源金属：华友钴业、赣锋锂业、天齐锂业、广晟有色、盛和资源、中国稀土
• 贵金属：赤峰黄金、银泰黄金
• 工业金属：天山铝业、云铝股份
• 金属加工：海亮股份

风险提示

• 疫情反复，可能影响供应链和市场需求。
• 国内房地产需求不振，对相关金属需求形成压力。
• 美联储加息幅度超预期，可能影响贵金属价格。
• 海外地缘政治风险，可能影响原材料供应和价格波动。

投资评级

• 公司评级：海亮股份为“增持”，其余公司未覆盖。
• 行业评级：整体为“看好”，预计未来表现优于市场指数。