20210330-渤海证券-研究所晨会_6页_531kb

报告摘要

文档总结

核心内容概述

本文档为渤海证券研究所发布的行业研究报告，涵盖传媒、计算机及金融工程领域，分析了近期市场动态、行业表现及投资建议，并附有相关人员联系方式和机构信息。

行业专题评述 - 传媒行业

投资要点

行业动态：
- 公安机关下架636款教育类App和网课平台。
- 腾讯发布2020年业绩报告，全年营收4820.64亿元，同比增长28%。
- 阿里影业与优酷土豆订立广告服务及IP商业化合作框架协议。
上市公司公告：
- 分众传媒发布2020年业绩快报及2021年一季度业绩预告。
市场表现回顾：
- 近五个交易日，沪深300指数下跌0.2%，文化传媒行业下跌1.28%，跑输市场1.08个百分点。
- 子行业中，媒体上涨0.63%，广告营销下跌3.95%，文化娱乐下跌1.01%，互联网媒体上涨2.87%。
- 个股方面，ST惠程、游族网络及中信出版领涨；联建光电、分众传媒及*ST长动领跌。
投资建议：
- 继续看好传媒行业，推荐关注一季报表现良好、估值相对低位的出版行业龙头及影视类公司。
- 推荐标的包括：分众传媒（002027）、昆仑万维（300418）、光线传媒（300251）、中国出版（601949）、中体产业（600158）。
风险提示：
- 宏观经济低迷、重大政策变化、需求不达预期、国企改革进展不达预期、黑天鹅事件持续影响。

计算机行业月报

投资策略

市场表现：
- 3月1日至3月26日，沪深300指数下跌5.6%，申万计算机行业下跌1.91%。
- 计算机设备板块下跌1.71%，计算机应用板块下跌1.96%。
投资建议：
- 本月重点推荐低估值和业绩增速较高的绩优标的。
- 推荐股票池包括：美亚柏科（300188）和浪潮信息（000977）。
风险提示：
- 行业发展存在不确定性、公司业绩存在不确定性。

金融工程研究 - 一季度债市运行概况

一级市场

2021年1-3月利率债总发行量39004.80亿元，净融资额12010.95亿元。
地方政府债总发行量8951.10亿元，净融资额5437.65亿元。

二级市场

截至2021年3月28日，10年期国债收益率上行2bp。
一季度10年期国债收益率呈冲高回落走势。
1月上旬在3.1%-3.2%区间震荡；1月末央行操作不及预期，收益率突破3.2%；春节期间美债利率上行，国债收益率冲高至3.29%；春节后收益率总体下行。

资金动态

1-3月央行全口径净回笼资金5505亿元。
资金利率小幅上行，但仍围绕政策利率波动。
1月25日至29日，资金面紧张，利率快速冲高后回落。

债市影响逻辑

通胀预期交易：美国疫情刺激政策推动货币超发，带动消费回暖，叠加疫苗接种超预期，通胀担忧升温，美债利率上行。
经济及货币周期错位：中国货币政策提前调整，中美利差处于安全区间，国内债市表现钝化。

后市展望

需关注供给高峰、资金面扰动及信用风险事件对债市的影响。

风险提示

疫情发展超预期、改革进度不及预期、经济数据超预期、不确定性风险等。

投资评级说明

项目名称	投资评级	评级说明
公司评级标准	买入	相对沪深300指数涨幅超过20%
	增持	相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
	减持	相对沪深300指数跌幅超过10%
行业评级标准	看好	相对沪深300指数涨幅超过10%
	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
	看淡	相对沪深300指数跌幅超过10%

人员与机构信息

副所长&产品研发部经理：崔健，电话：+862228451618
汽车行业研究小组：郑连声（+862228451904），陈兰芳（+86 22 2383 9069）
医药行业研究：陈晨（+862223839062）
食品饮料行业研究：刘瑞（+862223861670）
宏观、战略研究&部门经理：周喜（+862228451972）
机械行业研究：郑连声（+862228451904），宁前羽（+86 22 2383 9174）
计算机行业研究：徐中华（+86 10 6810 4898）
固定收益研究：马丽娜（+862223869129），张婧怡（+862223839130），李济安（+862223839175）
银行行业研究：王磊（+862228451802），吴晓楠（+86 22 2383 9071）
家电行业研究：尤越（+862223839033）
金融工程研究：宋旸（+862228451131），陈菊（+862223839135），韩乾（+862223839192），杨毅飞（+86 22 2383 9154）
非银金融行业研究：王磊（+862228451802）
传媒行业研究：姚磊（+862223839065）
策略研究：宋亦威（+862223861608），严佩佩（+86 22 2383 9070）
综合管理：齐艳莉（部门经理，+862228451625），李思琦（+862223839132）
合规管理&部门经理：任宪功（+86 10 6810 4615）
博士后工作站：
- 张佳佳（资产配置，+862223839072）
- 张一帆（公用事业、信用评级，+86 22 2383 9073）
- 苏菲（绿色债券，+862223839026）
- 刘精山（货币政策与债券市场，+862223861439）
机构销售·投资顾问：朱艳君（+862228451995），王文君（+86 10 6810 4637）
风控专员：张敬华（+86 10 6810 4651）