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北方华创2021Q3业绩总结及投资分析

核心内容概述

北方华创（002371）于2021年10月12日发布三季度业绩预告，预计2021年前三季度实现营业收入57.65亿元-65.94亿元，同比增长50.29%-71.91%；预计实现归母净利润5.95亿元-7.09亿元，同比增长82.30%-117.21%。其中，2021Q3单季度营收预计为21.56亿元-29.85亿元，同比增长30%-80%；归母净利润预计为2.85亿元-3.99亿元，同比增长100%-180%，超出市场预期。公司作为国内半导体设备龙头企业，持续受益于国产替代进程加速。

主要观点

• 业绩表现强劲：2021Q3业绩超市场预期，显示公司业务增长态势良好。
• 国产替代加速：在中芯国际、华为等事件推动下，半导体自主可控需求提升，公司作为核心设备供应商，具备显著竞争优势。
• 平台型布局优势：公司产品体系涵盖半导体装备、真空装备、新能源锂电装备和精密元器件，覆盖集成电路、LED、先进封装、功率半导体、MEMS、化合物半导体等多个领域。
• 核心技术积累：公司具备刻蚀技术、薄膜沉积技术、氧化/扩散技术、清洗技术、晶体生长技术等核心技术体系，形成多工艺整合的技术协同优势。
• 客户壁垒明显：与中芯国际、长江存储等国内顶尖晶圆厂建立长期稳定合作关系，客户资源丰富。
• 盈利预测上调：基于审慎原则，公司2021-2023年归母净利润预测分别为9.49亿元、13.54亿元和17.85亿元，对应EPS分别为1.91元、2.73元和3.60元，当前PE估值分别为177倍、124倍和94倍，维持“增持”评级。

关键信息

业绩数据

• 2021Q3营收：21.56亿元-29.85亿元，同比增长30%-80%
• 2021Q3归母净利润：2.85亿元-3.99亿元，同比增长100%-180%
• 2021前三季度营收：57.65亿元-65.94亿元，同比增长50.29%-71.91%
• 2021前三季度归母净利润：5.95亿元-7.09亿元，同比增长82.30%-117.21%

市场数据

• 当前价格：337.60元
• 52周价格区间：133.53-432.00元
• 总市值：168,002.07百万元
• 流通市值：155,481.36百万元
• 日均成交额：2,636.52百万元
• 近一月换手率：1.36%

全球市场趋势

• 2021年全球半导体设备市场：预计超过900亿美元，同比增长44%
• 2022年全球半导体设备市场：预计接近1000亿美元
• 地区采购需求：中国台湾260亿美元、中国大陆170亿美元、韩国300亿美元、日本90亿美元、欧洲/中东80亿美元

风险提示

• 下游需求不及预期
• 公司新产品研发进度不及预期
• 竞争格局恶化
• 定增项目不及预期

投资评级与估值

• 投资评级：增持
• PE估值：2021年177倍，2022年124倍，2023年94倍
• P/B估值：2021年21.68倍，2023年15.42倍
• P/S估值：2021年16.81倍，2023年11.40倍

财务预测（单位：亿元）

研究团队介绍

• 吴吉森：电子行业首席分析师，武汉大学金融学硕士，5年证券研究经验，2年通信行业经验，曾获水晶球、第一财经研究团队第一名。
• 厉秋迪：研究助理，香港理工大学硕士，主要覆盖面板、激光、安防、半导体设备和材料。
• 何昊：研究助理，复旦大学管理学硕士，主要覆盖半导体产业链。
• 刘煜：研究助理，新加坡南洋理工大学硕士，主要覆盖半导体、数字芯片、射频芯片。
• 赵心怡：研究助理，香港科技大学硕士，主要覆盖消费电子、LED、PCB、被动元器件。

投资建议与结论

北方华创凭借其平台型布局和自主研发能力，持续引领国产替代进程，业绩表现超预期，具备长期成长潜力。公司作为国内半导体设备龙头，有望在半导体自主可控的大潮中持续受益，因此维持“增持”投资评级。未来需关注下游需求变化、新产品研发进展及市场竞争格局等因素。