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北方华创2022年Q3业绩总结

核心内容

北方华创（002371.SZ）于2022年10月16日发布了2022年Q3业绩预告，显示出公司盈利能力持续增强，营收和净利润均实现大幅增长。同时，公司面临美国制裁的潜在风险，但表示影响可控。

主要观点

• 业绩增长显著：公司预计2022年前三季度实现营业收入94.44亿元~104.44亿元，同比增长52.98%~69.18%；预计实现归属于母公司所有者净利润15.55亿元~17.95亿元，同比增长136.16%~172.62%。扣非归母净利润预计为13.95亿元~16.15亿元，同比增长165.63%~207.52%。
• Q3单季表现强劲：2022年Q3预计实现营收40.00亿元~50.00亿元，同比增长55.94%~94.93%；归母净利润8.00亿元~10.40亿元，同比增长129.92%~198.89%；扣非归母净利润7.50亿元~9.70亿元，同比增长149.75%~223.01%。归母净利润率中值达到20.44%，环比提升1.47个百分点。
• 盈利能力提升：公司毛利率、营业利润率和净利润率均呈上升趋势，预计2022年净利润率将达13.0%，较2021年提高1.9个百分点，显示出公司在成本控制和产品附加值方面的优化。
• 美国制裁影响可控：公司间接控股子公司北京北方华创磁电科技有限公司被列入“未经核实清单”(UVL)，但该子公司2021年营收占比仅0.5%，预计对上市公司正常经营无实质影响。

关键信息

• 投资建议：公司被给予“买入-A”评级，目标价为351.45元。
• 股价表现：截至2022年10月14日，股价为224.88元，12个月内价格区间为210.30元至451.90元。
• 财务预测：预计2022~2024年营业收入分别为139.93亿元、187.22亿元、238.71亿元，净利润分别为18.13亿元、25.29亿元、35.09亿元。
• 财务指标：公司市盈率（PE）预计从2022年的65.4倍降至2024年的34.2倍，市净率（PB）预计从2022年的6.3倍降至2024年的5.0倍，ROIC从2021年的42.1%提升至2024年的46.6%。
• 行业前景：美国对半导体设备的制裁升级，可能加速国内半导体设备的国产化进程，公司作为国内龙头，有望从中受益。

财务报表预测

营业收入预测（单位：亿元）

净利润预测（单位：亿元）

财务费用预测（单位：亿元）

研发费用预测（单位：亿元）

风险提示

• 行业景气度不及预期；
• 市场开拓不及预期。

分析师信息

• 马良：分析师，SAC执业证书编号S1450518060001，联系方式：maliang2@essence.com.cn，电话：021-35082935。
• 郭旺：分析师，SAC执业证书编号S1450521080002，联系方式：guowang@essence.com.cn。

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投资评级体系

• 买入-A：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数5%至15%；
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%；
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上。

风险评级

• A：正常风险，未来6-12个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；
• B：较高风险，未来6-12个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动。

免责声明

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