20230830-中邮证券-北方华创-002371.SZ-利润高增长_工艺广突破_5页_438kb

北方华创 (002371) 公司点评报告总结

核心要点

• 业绩表现：2023年上半年公司实现营收842.7亿元，同比增长54.79%；归母净利润179.9亿元，同比增长138.43%。
• 分季度增长：Q1/Q2业绩均实现大幅增长，扣非净利润同比增速分别为243.59%和119.48%。
• 订单与产能：截至上半年，合同负债和存货同比分别增长51.20%和56.20%；1-5月新增订单同比增长30%，以半导体设备为主，在手订单充足。
• 技术突破：重点推进半导体设备（刻蚀、薄膜、炉管、外延、清洗等），并拓展真空及锂电工艺装备、精密电子元器件等领域。
• 研发投入：2023年上半年研发费用同比增长36.8%，占营收比重达10.11%；持续扩大工艺覆盖范围。
• 激励措施：实施股权激励计划，增强核心团队归属感，为长期发展奠定基础。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润为38/51/66亿元，对应PE分别为37/28/22倍。
• 风险提示：外部环境不确定性、技术迭代、人力资源流失、下游扩产不及预期。