20180603-天风证券-医药生物行业研究周报_医药板块短期回调_过程中建议逐步配置_13页_744kb

医药生物行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2018年6月医药生物行业的整体表现与未来展望。尽管医药板块在当周出现回调，但整体来看，行业仍具备清晰的产业逻辑和长期投资价值，特别是在创新药获批、医保招标放量、消费升级及政策利好等因素的推动下，优质龙头股有望继续走强。

主要观点

行业表现

• 医药生物板块本周下跌 4.91%，整体跑输大盘。
• 与上证综指相比，医药板块表现弱 2.80个PP；与中小板相比，表现弱 2.24个PP；与创业板相比，表现强 0.36个PP。
• 医药生物板块的估值为 25.90倍，对全部A股的溢价率回落至 122.53%。

行业趋势

• 创新+消费仍是医药行业的主要趋势。
• 政策方面，一致性评价、招标降价等压制因素逐步缓解，利好行业。
• 医保招标完成并开始放量，推动行业增长。
• 医疗消费升级带动量价齐升。

投资策略

• 短期配置：关注估值合理、基本面稳健的个股，如通化东宝、万孚生物、迈克生物、上海医药等。
• OTC行业：重点推荐片仔癀、云南白药、亚宝药业、仁和药业、康恩贝等，因其具备提价潜力或营销改善。
• 前期跌幅较大个股：如爱尔眼科、美年健康、长春高新、华海药业等，具备反弹潜力。
• 刚性用药：如胰岛素、生长激素等，降价幅度较低，重点推荐通化东宝、长春高新、丽珠集团等。
• 疫苗行业：九价HPV疫苗的上市及中标价提升，带动疫苗板块增长，推荐康泰生物、智飞生物、沃森生物等。
• 医疗器械：受益于政策支持、招标优先国产、分级诊疗等，国产替代加速，推荐美敦力、史赛克、丹纳赫、赛默飞等。
• 医疗服务：受益于消费升级和健康意识提升，推荐爱尔眼科、美年健康。
• 医药商业：短期受医保控费、两票制等影响承压，但长期受益于行业整合，推荐上海医药、国药股份等。

关键信息

估值与板块表现

• 医药生物板块整体估值为 25.90倍，低于全部A股的 116.13倍。
• 各子行业估值整体回落，其中生物制品板块跌幅最大（7.02%），医疗器械跌幅最小（5.02%）。

行业数据

• 医药生物板块交易量和成交额同比上涨，其中医药商业交易量涨幅最大（44.64%），医疗器械交易额涨幅最小（2.38%）。

6月月度金股

• 通化东宝：核心逻辑包括二代胰岛素稳健增长、研发加速推进、市场空间大且药政受益。

稳健组合

• 推荐个股包括：华东医药、华海药业、恒瑞医药、迈克生物、片仔癀、上海医药、通化东宝、万孚生物、亚宝药业。

风险提示

• 市场震荡风险
• 研发进展不及预期
• 公司业绩不达预期
• 产品市场推广不及预期
• 政策趋严带来的监管风险

行业热点资讯

行业动态

• 北京市规定院外购药不得指定药店或药房。
• CFDA决定对骨康胶囊和柴胡注射液说明书进行修改。
• 国家卫健委发布医院感染相关规范，要求二级以上医院设立感染疾病科。
• 甘肃试点医院院长年薪制。
• 国家远程医疗中心在郑州挂牌成立。
• CFDA发布医疗器械监督抽检结果，部分产品不合格。

新药动态

• CFDA批准善妥达用于精神分裂症治疗，为患者提供新的治疗选择。

生物技术

• 北化工冯越组揭示新型泛素化反应的分子机制。
• 施一公组解析酿酒酵母 pre-B complex 状态剪接体电镜结构。
• 研究揭示巨噬细胞如何利用酸杀死病原体。
• 科学家发现治疗急性髓性白血病的新靶标。
• 研究揭示HIV无法治愈的关键机制。
• 中风新疗法有望挽救神经元。
• 儿童白血病的“延迟感染”理论被提出。
• AI在皮肤癌诊断中表现优于皮肤科医生。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票评级：分为买入、增持、持有、卖出四类，分别对应不同的预期相对收益。

作者信息

• 郑薇（分析师）：SAC执业证书编号 S1110517110003，邮箱：zhengwei@tfzq.com
• 杨烨辉（分析师）：SAC执业证书编号 S1110516080003，邮箱：yangyehui@tfzq.com
• 李扬（联系人）：邮箱：lyang@tfzq.com

附注

• 本报告中所含信息来源于公开资料，天风证券对其准确性及完整性不作保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能随市场变化而调整，无需提前通知。