20170725-兴业证券-食品饮料行业投资策略报告：17H1基金持仓分析：板块配置整体提升，白酒最受青睐_14页_1mb

食品饮料板块17H1基金持仓分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2017年上半年食品饮料板块的基金持仓情况，重点探讨了白酒、乳制品、调味品等子板块的表现，并结合外资配置情况，提出了投资建议及风险提示。

主要观点

• 食品饮料板块整体配置提升：基金对食品饮料板块的持仓比例在17Q2达到4.12%，同比增加1.3pct，环比增加0.9pct，板块关注度持续上升。
• 主动型基金配置显著：17Q2主动型基金对食品饮料板块的持仓比例为8.35%，同比上升3.2pct，环比上升1.8pct，显示资金对板块的偏好。
• 白酒板块仍为核心配置对象：白酒板块基金持仓比例为2.86%，同比增加1.2pct，环比增加0.7pct，显示出机构对白酒行业景气度和业绩向好的信心。
• 乳制品板块配置稳步增长：乳制品板块基金持仓比例为0.80%，同比上升0.2pct，环比上升0.2pct，伊利股份占据主导地位。
• 调味品板块配置相对稳定：17Q2调味品板块基金持仓比例为0.06%，同比与环比均维持前期水平，但个股表现分化，中炬高新和涪陵榨菜受到关注。
• 外资持续流入食品饮料板块：17H1陆股通资金净流入达87亿元，板块排名第五。五粮液、伊利股份和海天味业是外资重点配置个股。
• 业绩为市场关注核心：17Q2前五大重仓股为贵州茅台、五粮液、伊利股份、泸州老窖、双汇发展，显示出市场对高业绩、合理估值个股的偏好。
• 投资建议聚焦业绩稳健与成长性：建议关注白酒板块的贵州茅台、五粮液、泸州老窖；乳制品关注伊利股份、天润乳业；调味品关注中炬高新、涪陵榨菜。
• 风险提示：中报业绩不及预期、市场风险偏好转弱、流动性趋紧。

关键信息

基金持仓比例

• 食品饮料板块：17Q2基金持仓比例为4.12%，同比增加1.3pct，环比增加0.9pct。
• 主动型基金：17Q2主动型基金持仓比例为8.35%，同比上升3.2pct，环比上升1.8pct。
• 标配与超配比例：17Q2食品饮料板块标配比例为4.50%，主动型基金超配比例为3.85%，环比提升1.4pct，同比提升2.2pct。
• 白酒板块：17Q2基金持仓比例为2.86%，同比增加1.2pct，环比增加0.7pct。
• 乳制品板块：17Q2基金持仓比例为0.80%，同比上升0.2pct，环比上升0.2pct，伊利股份占据主导地位。
• 调味品板块：17Q2基金持仓比例为0.06%，同比与环比均维持前期水平，但个股表现分化。

外资配置情况

• 陆股通资金流入：17H1食品饮料板块陆股通净流入达87亿元，板块排名第五。
• 外资重仓股：17H1陆股通前二十大重仓股中，食品饮料板块有贵州茅台、伊利股份、五粮液和海天味业四只个股上榜。
• 外资持股比例：贵州茅台为16.8%，伊利股份为9.4%，五粮液为6.8%，海天味业为14.7%。
• 外资助力股价上涨：上述个股在6-7月份创下新高，累计涨幅分别为41.2%、26.8%、64.8%和41.7%。

投资建议

• 白酒板块：建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖，以及具有改善弹性的次高端标的山西汾酒和酒鬼酒。
• 乳制品板块：关注伊利股份和天润乳业，后者因业绩增长和疆外拓展而受到机构青睐。
• 调味品板块：关注中炬高新和涪陵榨菜，因提价效应和业绩支撑。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（5%~15%）、中性（-5%~5%）、减持（小于-5%）。

风险提示

• 中报业绩不及预期
• 市场风险偏好转弱
• 流动性趋紧

重点公司及评级

附注信息

• 分析师：陈嵩昆（chensongk@xyzq.com.cn）
• 联系信息：提供上海、北京、深圳及国际机构销售经理联系方式，方便客户咨询。
• 信息披露：客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。
• 法律声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。