食品饮料行业2019年基金四季度持仓分析：整体维持超配，白酒持仓下降长江证券-20页_1mb

食品、饮料与烟草行业基金持仓分析总结

核心内容概述

2019年第四季度，食品饮料行业整体维持超配状态，基金配置比重为14.03%，高于其在A股市值占比（5.84%）。其中，白酒板块配置比重为11.27%，虽环比下降2.05个百分点，但依旧保持高位。大众品板块配置比重为2.76%，环比上升0.39个百分点，显示出一定的分化趋势。

主要观点

• 消费蓝筹受青睐：2019年基金四季报显示，前十大标的中消费类蓝筹占据五席，占比达7.64%。其中，贵州茅台、五粮液、格力电器、美的集团和泸州老窖是主要代表。
• 白酒持仓下降：尽管白酒板块整体仍受基金超配，但龙头股如贵州茅台、五粮液和泸州老窖的持仓比例均出现不同程度的下降。
• 大众品分化明显：伊利股份的基金持仓占比有所上升，而双汇发展和海天味业则略有下降，显示出大众品板块内部的分化。
• 陆港通持股略升：食品饮料板块陆港通持股比例在2019Q4略升，但2020年以来保持稳定。其中，伊利股份的陆港通持股比例提升显著，而茅台和海天则略有下降。
• 行业表现强劲：2019年食品饮料行业涨幅居首，达77.61%，白酒指数涨幅更是高达65%，显示出行业整体的强势表现。

关键信息

基金持仓数据

• 贵州茅台：基金持仓占比为2.59%，环比下降0.74个百分点，仍为基金重仓股榜首。
• 五粮液：基金持仓占比为1.62%，环比下降0.39个百分点，排名第三。
• 泸州老窖：基金持仓占比为0.95%，环比下降0.13个百分点，排名第九。
• 伊利股份：基金持仓占比为0.85%，环比上升0.14个百分点，排名第十三。
• 双汇发展：基金持仓占比为0.07%，环比微降0.01个百分点。
• 海天味业：基金持仓占比为0.12%，环比下降0.03个百分点。

陆港通持股数据

• 贵州茅台：陆港通持股占流通A股比例为8.1%，环比上升0.1个百分点。
• 五粮液：陆港通持股占流通A股比例为8.6%，环比上升0.9个百分点。
• 泸州老窖：陆港通持股占流通A股比例为2.8%，环比下降0.1个百分点。
• 伊利股份：陆港通持股占流通A股比例为12.5%，环比上升1.1个百分点。
• 双汇发展：陆港通持股占流通A股比例为2.6%，环比上升0.4个百分点。
• 海天味业：陆港通持股占流通A股比例为5.8%，环比下降0.1个百分点。

行业表现

• 2019年全年，食品饮料行业指数涨幅为77.61%，白酒指数涨幅为65%，均显著高于沪深300指数。
• 白酒行业在2019年表现出升级趋势，高端酒企如茅台、五粮液表现突出。

重点推荐个股

• 白酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖，其他关注山西汾酒、古井贡酒、口子窖。
• 大众品：洽洽食品、伊利股份、青岛啤酒、千禾味业，其他关注双汇发展、恒顺醋业、中炬高新。

风险提示

• 需求增长不达预期。
• 政策调整等系统性风险。
• 基金重仓持股情况受多种因素影响，实际变动数据较难获取，本文测算仅供参考。

投资评级说明

• 行业评级：看好、中性、看淡。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、无投资评级。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，香港市场以恒生指数为基准。

联系方式

• 分析师：董思远、张伟欣、赵海燕
• 联系人：徐爽、万牧原
• 地址：
  • 上海：浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层
  • 北京：西城区金融街33号通泰大厦15层
  • 武汉：武汉市新华路特8号长江证券大厦11楼
  • 深圳：深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼

数据来源

• 数据来源于Wind，长江证券研究所。
• 文中数据截止至2020年1月23日，且为基金重仓持股数据。