食品饮料行业2024年四季度基金持仓分析_白酒持仓持续下降_食品持仓环比提升-250124-申万宏源_11页_1mb

食品饮料行业研究摘要

餐饮消费升级带动食品饮料行业稳健增长，本报告聚焦2024年第四季度基金持仓及市场动态：

一、基金持仓结构变化

1. 重仓股集中度下降
   2024Q4基金前二十大重仓股持股市值占基金股票投资市值的比重为16.23%，环比下降0.07pct，持仓集中度略有下降。

2. 白酒龙头个股承压
   贵州茅台持股市值占比环比下降0.25pct至2.05%；五粮液环比下降0.12pct至0.82%。老牌酒企山西汾酒配置水平环比微降0.07pct，而伊利股份则环比上升0.10 pct，显示大众乳制品股正受益。

二、板块与个股配置趋势

1. 食品饮料板块超配超预期
   该板块重仓持股占比达到10.64%，虽然环比下降0.66pct，但仍处于自2009年以来高分位，配置系数达1.74，显示市场对其认可度仍高。

2. 白酒板块保持高配权重
   尽管环比下降，白酒板块重仓股占比仍高于历史平均水平，龙头效应明显，高端白酒(茅台、五粮液)估值依旧。

三、北上资金流向观察

1. 境内资金偏爱普通品牌
   2024Q4，北上资金对贵州茅台、五粮液持股占比有所下降，而伊利、海天味业、双汇发展等普通消费品牌吸引力提升，尤其伊利环比提升0.47pct，体现消费价值迁移趋势。

四、盈利预测与投资建议

1. 重点公司评级分化
   贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒等高端品牌维持“买入”评级；大众餐饮品牌评级以“增持”为主，反映市场对其长期增长的信心。

五、风险提示

1. 食品/化妆品安全忧虑
   行业历史中食品安全事件频发，可能抑制市场需求。
2. 经济下行压力
   若经济增速放缓，可能导致中高端产品消费意愿下降，影响总体需求格局。