20210124-西南证券-建筑工程行业周观点_十二月基建投资单月增速回落_建筑央企全年订单增速较快_11页_2mb

建筑行业十二月投资分析总结

核心内容

2020年12月，基建投资单月增速出现回落，整体基建投资同比增长4.3%，狭义基建投资（不含电力）同比增长-0.1%。这表明尽管全年累计增速有所提升，但12月的增速较11月有所下滑。与此同时，生态建设持续保持景气，生态环保投资增速达到8.6%，较1-11月略有提升，反映出国家对绿色低碳发展的重视。

主要观点

• 整体市场表现：上周大盘上涨1.1%，中小板、创业板分别上涨4.0%、8.7%，而建筑装饰行业在申万28个行业中表现最差，下跌2.1%，跑输万得全A指数4.7个百分点。
• 子行业表现：装修装饰子行业涨幅领先，上涨2.1%；园林工程、房屋建设等子行业则普遍下跌，其中房屋建设估值最低。
• 个股表现：华凯创意、弘高创意、东易日盛、名家汇、东湖高新等个股涨幅居前，而航天工程、百利科技、中国中冶、中国化学、鸿路钢构等跌幅较大。
• 建筑央企订单增长：大型建筑央企新增订单保持快速增长，其中中国电建增长31.5%，中国中冶增长29.4%，中国铁建增长27.3%，中国中铁增长20.4%，中国建筑增长11.5%，预计2021年建筑板块整体业绩将回暖。
• 政策支持：根据“十四五”规划和2035年远景目标，生态建设仍是重点，国家强调绿色低碳发展，相关领域的投资将持续推进。
• 投资建议：推荐关注中国建筑（601668）、东珠景观（603359）、亚厦股份（002375）等个股。

关键信息

基建投资数据

• 1-12月整体基建投资同比增长3.4%，狭义基建投资（不含电力）同比增长0.9%。
• 12月整体基建投资同比增长4.3%，狭义基建投资（不含电力）同比增长-0.1%。
• 12月基建投资增速较11月分别下滑1.6个百分点、3.6个百分点。

生态建设

• 生态环保投资增速为8.6%，较1-11月上升0.1个百分点。
• “十四五”规划明确提出加快绿色低碳发展，生态领域投资将持续推进。

建筑央企订单

• 中国电建、中国中冶、中国铁建、中国中铁、中国建筑等央企订单增速均超过20%。
• 建筑行业小周期受订单驱动影响，预计2021年整体业绩将回暖。

行业估值

• 建筑装饰行业PE、PB分别为8.3和0.8，在申万28个行业中处于低水平。

行业评级

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。

风险提示

• 宏观经济系统性风险：可能影响整体投资环境。
• 行业政策风险：政策变动可能对行业造成影响。

投资建议

• 推荐关注中国建筑（601668）、东珠景观（603359）、亚厦股份（002375）等个股，因其在2020年表现较好，且在生态建设等政策支持领域具有发展潜力。

数据来源

• 投资数据来自Wind、统计局及西南证券整理。
• 公司评级和行业评级基于分析师对市场及个股的判断。

重要声明

• 本报告仅供专业投资者使用，不构成投资建议。
• 报告所含信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 报告内容可能根据市场变化进行调整，投资者需自行关注更新。