20170723-广发证券-国防军工行业2017年第30周观点周报_维持前期观点_行情以主题性为主_20页_3mb

国防军工行业2017年第30周观点总结

核心观点

1. 行业利好逐步兑现

   • 2017年6月以来，军工行业迎来多项利好事件，包括军民委员会会议召开、科研院所改制实施意见印发、中国驻吉布提军事基地成立、055大驱下水、彩虹5无人机量产等。
   • 中印边境对峙事件提升了军工板块关注度，推动板块反弹。
   • 当前军工行情以“阶段性、主题性”为主，混改和“建军90周年”等主题将维持板块热度。

2. 军工科研院所改制启动

   • 国防科工局宣布首批41家科研院所启动转制，标志着军工科研院所改革进入关键实施阶段。
   • 预计2018年首批41家完成转制，2020年所有军工科研院所完成改制。
   • 科研院所改制完成后，核心军品资产证券化将加速。

3. 混合所有制改革持续推进

   • 混改试点方案有望尽快实施，国防科工局发布专项行动计划，明确深化国有军工企业投资主体多元化和推进混合所有制改革。
   • 第一批9家混改试点已启动，第二批10家试点即将批复，预计年内取得阶段性进展。
   • 军工混改将逐步在各集团推广，建议关注各集团混改进度变化。

4. 军民融合战略深化

   • 习近平主持中央军民融合发展委员会首次会议，强调加强集中统一领导，推动军民融合深度发展格局。
   • 国防科工局发布专项行动计划，涵盖顶层设计、民参军、军转民、资源对接等方面。
   • 军民融合上升为国家战略，建议关注相关民参军和军转民企业。

5. 国际局势趋于紧张但战争风险较低

   • 中印边境对峙事件引发关注，但分析认为战争概率较小。
   • 中国军队具备较强的机动性和后勤保障能力，周边局势虽紧张，但不会引发大规模冲突。

重点推荐公司

核心组合（买入评级）

• 中航光电（002179.SZ）
• 中航机电（002013.SZ）
• 中电广通（600764.SH）
• 鹏起科技（600614.SH）
• 湘电股份
• 航新科技（300424.SZ）
• 杰赛科技

重点跟踪组合（买入或谨慎增持评级）

• 四创电子（600990.SH）
• 中航黑豹
• 中国船舶（600150.SH）
• 中船防务（600685.SH）
• 中国重工（601989.SH）
• 海兰信（300065.SZ）
• 新研股份
• 雷科防务（002413.SZ）
• 北斗星通（002151.SZ）
• 海特高新
• 振芯科技
• 万泽股份（000534.SZ）
• 光电股份
• 中国卫星（600118.SH）
• 康拓红外（300455.SZ）
• 航天电子（600879.SH）
• 中航飞机（000768.SZ）
• 中航电子（600372.SH）
• 中航动力
• 全信股份（300447.SZ）
• 日发精机
• 川大智胜
• 华讯方舟
• 中光防雷
• 金盾股份
• 航空电测（300114.SZ）
• 中兵红箭（000519.SZ）
• 晨曦航空（300581.SZ）
• 天银机电（300342.SZ）
• 银河电子（002519.SZ）
• 景嘉微（300474.SZ）
• 四川九洲（000801.SZ）

本周行情回顾

• 中证军工指数：本周下跌3.82%，年初至今累计下跌15.94%。
• 国防军工（中信）指数：本周下跌3.03%，年初至今累计下跌15.94%。
• 沪深300指数：本周上涨0.69%，全年表现优于军工板块。

行业发展趋势

• 军改进入新阶段，预计下半年军品交付将进入景气周期。
• 军工行业长期处于黄金十年，伴随国家经济与国力增长，行业稳定发展。
• 高通量卫星开启卫星通信新纪元，具有军民两用特性，产业链包括卫星制造、发射、运营及地面设备制造。
• 中国高通量卫星产业处于起步阶段，但随着政策支持，有望在“十三五”期间迎来发展机遇。

风险提示

• 行业估值较高，存在市场风险偏好下行的风险。
• 军费投入可能低于预期，相关政策出台时间存在不确定性。
• 资产证券化过程存在较大不确定性。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上（公司评级为15%以上）。
• 谨慎增持：预期未来12个月内股价表现强于大盘5%～15%。
• 持有：预期未来12个月内股价变动幅度介于-5%～+5%。

总结

军工行业在2017年面临多项政策利好和事件推动，包括科研院所改制、混改试点、军民融合战略等，显示出行业发展的积极信号。尽管当前市场风险偏好较低，但中长期来看，军工行业仍具备稳定增长潜力。建议关注具备成长性、低估值的军工企业，同时留意混改及军民融合相关进展。国际局势虽紧张，但战争风险较小，更多是展示国家军力建设成果的舞台。