20170716-广发证券-国防军工行业周报_利好事件逐步兑现_行情以主题性为主_18页_2mb

报告摘要

国防军工行业2017年第29周观点周报总结

核心观点

行业利好逐步兑现：2017年6月以来，军工行业迎来多项利好事件，包括军民委员会会议召开、科研院所改制实施意见印发、中国驻吉布提军事基地成立、055大驱下水、彩虹5号无人机首飞等。此外，中印边境对峙事件也提升了板块关注度，推动军工板块反弹。预计“建军90周年”等主题将维持板块热度，但全年军工行情仍以阶段性、主题性为主。
市场风险偏好下行：当前军工板块估值偏高，中长期标的选择应以低估值、具有持续成长性的公司为主。
重点推荐公司：中航光电、鹏起科技、湘电股份、中电广通、航新科技、杰赛科技、银河电子等。
维持“持有”评级：军工板块整体维持“持有”评级，建议投资者关注长期成长机会。

行业基本面分析

军改进入新阶段：预计从下半年开始，军品装备采购将依据新编制体制运行，军工行业将进入景气周期。
科研院所改制：首批41家军工科研院所转制工作启动，标志着改制进入关键实施阶段。改制完成后，科研院所核心军品资产证券化将加速。

混合所有制改革（混改）

混改方案逐步推进：国防科工局发布《2017年国防科工局军民融合专项行动计划》，提出深化国有军工企业投资主体多元化改革，推进混合所有制改革。
第二批混改名单启动：预计年内将取得阶段性进展，重点关注各军工集团混改进度变化。

军民融合

战略深化：中央军民融合发展委员会召开第一次全体会议，强调加强集中统一领导，推动形成全要素、多领域、高效益的军民融合深度发展格局。
政策密集出台：军民融合相关会议和指导文件密集发布，表明该战略已上升为国家层面的重点推进方向，建议关注民参军、军转民企业。

国际局势

地缘政治关注：中印边境对峙事件引发市场对军工板块的关注，但分析师认为战争风险较小，仍以和平方式解决为主。

本周行情回顾

中证军工指数：本周下跌1.64%，国防军工（中信）指数下跌1.51%，而沪深300指数上涨1.29%。
军工细分子板块：部分子板块表现分化，具体涨跌幅详见图表。
年初至今走势：中证军工指数下跌12.61%，沪深300指数上涨11.87%，显示军工板块整体表现落后于大盘。

重点公司盈利预测

序号	集团	公司名称	股票代码	股价（元）	市值（亿元）	2017E EPS	2017E PE	2018E EPS	2018E PE	评级
1		中航飞机	000768.SZ	18.35	508.05	0.17	105.46	0.21	88.65	买入
2		中航电子	600372.SH	16.39	288.33	0.31	53.39	0.35	47.10	买入
3		中航机电	002013.SZ	10.33	248.51	0.24	43.65	0.26	39.33	买入
4	中航工业	中直股份	600038.SH	43.90	258.78	0.90	48.94	1.13	38.82	买入
5		中航光电	002179.SZ	33.44	264.51	1.06	31.64	1.27	26.38	买入
6		中航电测	300114.SZ	13.32	78.69	0.30	45.15	0.34	39.29	买入
7		中航高科	600862.SH	9.93	138.33	0.06	165.50	0.07	148.21	谨慎增持
8	中国航发	航发动力	600893.SH	30.18	588.12	0.49	61.97	0.55	54.77	买入
9		航发控制	000738.SZ	19.93	228.33	0.19	104.35	0.21	97.22	买入
10		中国重工	601989.SH	6.21	1184.86	0.04	155.25	0.04	144.42	买入
11	中船重工	中国动力	600482.SH	25.52	443.84	0.76	33.45	0.96	26.56	买入
12		中电广通	600764.SH	31.51	103.90	0.04	787.75	0.05	670.43	谨慎增持
13	中船工业	中船防务	600685.SH	28.32	306.01	0.07	410.43	0.11	264.67	买入
14		中船科技	600072.SH	17.82	131.20	0.25	71.28	0.33	54.00	买入
15	航天科技	中国卫星	600118.SH	27.57	326.01	0.38	71.80	0.45	61.54	买入
16		航天电子	600879.SH	8.48	230.59	0.40	21.09	0.46	18.39	买入
17		康拓红外	300455.SZ	11.62	45.55	0.26	44.02	0.29	39.52	买入
18	航天科工	航天发展	000547.SZ	10.21	145.97	0.21	48.39	0.25	40.52	买入
19	中国电科	四创电子	600990.SH	60.45	96.22	1.07	56.34	1.26	47.90	买入
20		国睿科技	600562.SH	28.20	135.00	0.64	44.06	0.83	33.98	买入
21	兵器工业	内蒙一机	600967.SH	15.31	258.68	0.35	43.49	0.42	36.28	买入
22		中兵红箭	000519.SZ	12.70	178.24	0.16	79.87	0.20	63.50	买入
23	军民融合	万泽股份	000534.SZ	11.65	57.29	0.28	41.61	0.38	30.66	买入
24		鹏起科技	600614.SH	10.79	177.30	0.29	37.47	0.38	28.10	买入
25		海兰信	300065.SZ	20.49	74.24	0.48	42.78	0.67	30.45	买入
26		航新科技	300424.SZ	45.37	60.37	0.60	76.00	0.81	55.74	谨慎增持
27		特发信息	000070.SZ	10.54	66.09	1.04	10.12	1.31	8.05	买入
28		天银机电	300342.SZ	14.65	62.57	0.54	27.23	0.70	20.99	买入
29		银河电子	002519.SZ	7.55	86.24	0.23	32.91	0.36	20.70	买入
30	军民融合	晨曦航空	300581.SZ	38.63	34.92	1.39	27.89	1.65	23.37	谨慎增持
31		钢研高纳	300034.SZ	16.43	69.28	0.25	65.46	0.29	56.66	谨慎增持
32		雷科防务	002413.SZ	11.29	123.42	0.15	77.33	0.20	56.73	买入
33		北斗星通	002151.SZ	27.99	143.52	0.24	116.63	0.31	90.00	买入
34		全信股份	300447.SZ	21.39	59.35	0.67	31.83	0.85	25.11	买入
35		景嘉微	300474.SZ	35.48	94.73	0.53	67.07	0.63	56.59	谨慎增持
36		新雷能	300593.SZ	24.89	28.76	0.47	53.18	0.57	43.82	-
37		华荣股份	603855.SH	14.37	47.57	0.44	32.66	0.55	25.94	-
38	军民融合	光力科技	300480.SZ	16.20	29.94	0.17	95.29	0.18	90.00	谨慎增持
39		四川九洲	000801.SZ	9.28	94.92	0.26	35.69	0.29	32.00	买入